层次分析法在上市公司盈利能力分析中的应用.docVIP

PAGE  PAGE 7 层次分析法在上市公司盈利能力分析中的应用 　　摘 要：盈利能力是衡量企业发展状况的重要指标，利用层次分析方法可抓住其关键影响因素，进行企业运营现状的考评。本文先介绍层次分析法及上市公司盈利能力的相关概念，接着做出相应的层次分析理论研究，最后结合Y公司2010年度至2014年的财务情况，进行实证研究。 　　关键词：上市公司；层次分析法；盈利能力 　　一、上市公司盈利能力概述 　　公司作为企业的组织形式之一，其设立的目的就是为了赢得利益，取得报酬。要想更好地理解一个公司的发展状况，必须了解公司的盈利情况。公司的盈利实际上代表公司取得利润的能力，也就是公司将资金与资本在经营中如何增值，通常情况下，我们用公司在一定时期内经营收益的数额与其增值水平进行衡量。而上市公司指经由国务院或相关证券管??部门允许，在金融市场中能交易自身股票的企业。上市公司的盈利能力不仅关系着企业每一部门的利益，其实也关系着该企业整体利益，与企业运营状况紧密联系：在市场条件不变的情况下，要是企业盈利能力越强，其经济实力越强，获利水平也越高，要是企业盈利能力比较差，其融资能力下降，获利水平就会降低。故企业只有再认清盈利能力的基础上，明确企业未来发展方向，做出相应的运营计划，才能保证其稳健发展。 　　二、层次分析法的概述及设计程序 　　层次分析法最早在上个世纪70年代由美国运筹学者萨蒂（T.L.saaty）提出，其英文全称为Analytic Hierarchy Process，亦可称为AHP法。层次分析法一开始是为了解决美国合理分配电力问题时产生，美国国防部用以衡量不同部门的重要性进而进行电量分配，这种方法将研究的目标设定为一个整体，将整体进行细分成众多目标及各种指标、准则，接着运用定性方法将不同的目标划分出各自的权重，并对应分析其对整体的影响作用，做出重要性的排序，最后根据不同的指标与排序确定不同目标对整个系统的影响作用，进而做出相应决策。对于公司盈利能力进行分析的学者不在少数，但多数学者都在借鉴相关模型的基础上进行分析，从层次分析法的角度进行公司盈利能力分析的学者较少。根据相关文献来看，运用层次分析法来分析公司盈利，最早可以追溯到1997年的师萍教授，她在公司财务分析中运用层次分析方法，确定公司偿债能力与盈利能力的重要作用。一个企业的盈利能力主要表现在资产盈利能力、经营盈利能力、收益质量水平及资本盈利这4方面，因此，对上市公司的盈利能力层次分析主要着重这4大变动指标。为更好地进行层次分析法对上市公司盈利能力的分析实验，首先应当了解层次分析法的设定程序。层次分析法一般可分为以下5大步骤： 　　（1）根据研究目的，设定结构模型； 　　（2）根据结构模式设定矩阵模型； 　　（3）记录层次单排结果； 　　（4）一致性检验； 　　（5）进行层次总体排序。 　　通过观察上图，可以更好地理解层次分析法的整体结构。通过构建模型确实研究目标，利用矩阵进行两两对比，确实不同指标的重要性，并对其进行层次的排序，接着利用一致性检验来检测模型设定的合理性，假如一致性检测不合格，就涉及到模型的修改与重新设定，假如检测合格，则要对结果进行整体的总排序，将总排序结果作为决策的参考依据。 　　三、实证层次分析法研究上市公司盈利能力 　　1.层次分析法研究盈利能力的理论基础 　　首先，在系统了解层次分析法的设计程序后，确定此次研究目的，即研究上市公司盈利能力。为更好达成研究目的，采用的层次分析方法主要设定了四大模块对盈利能力进行考量，包括：资产盈利、经营盈利、收益质量及资本盈利。 　　其次，设定相应的模型。公司盈利能力主要表现在公司的财务情况上，因此针对公司盈利能力结构的设定，可以归结成对公司财务状况结构的设定。本次调查将公司的财务状况结构细分成总目标层、子目标层与具体的目标层，用A、B、C字母代表。同时将四大模块进行二次细分，资产盈利模块可以用总资产报酬率指标、总资产利润率指标与总资产净利率指标表示；经营盈利模块可以用营业毛利率指标、成本费用利润率指标和营业净利率指标表示；资本盈利模块可以用净资产收益率指标、每股收益指标、市盈率指标、资本收益率指标表示；收益质量模块可以用盈余现金保障倍数衡量。具体分类参见表1。 　　通过观察表1，我们对上市公司进行盈利能力分析，发现盈利改变主要集中在这4大模块的11个指标上，结合三大目标要求，做出了相应的结构模型，参见下表2。 　　再者，在设定了盈利能力分析模型后，通过查找相应的资料，我们确定了盈利模型整体的矩阵模型及权重。参见表3。 　　通过观察表3，我们了解相应指标系数的权重，接下来用特征向量的方法来计算矩阵中不同指标的权重数值，并作出相应的排序。接着，为保证数据的准确与可靠，我们