瑞贝卡半年报浅析.doc

瑞贝卡半年报浅析 一、公司基本情况 河南瑞贝卡发制品股份有限公司地处河南省许昌县，注册资本78610.1万元是一家集研制、开发、生产、销售于一体的国内最大的发制品专业公司，也是中国发制品龙头企业中唯一的上市公司，其规模在发制品行业中位列全球第一。公司主营业务为发制品的生产和销售；发制品系列产品及技术服务的生产和销售;复合纤维材料及 特种纤维材料的生产和销售;经营本公司自产产品及原材料和相关技术的出口业务，本公司生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务以及本公司的进料加工和三来一补业务。公司科研开发能力强，人发处理技术居于行业领先地位，拥有博士后科研工作站。 2011 年上半年公司营业收入为9.80 亿元，同比增长10.73%；毛利率为30.85%，同比提升5.43 个百分点；销售费用率为5.78%，同比提升1.07个百分点；管理费用率为5.97%，同比提升0.48 个百分点；归属母公司净利润为1.22 亿元，同比增长46.64%；实现基本每股收益0.15 元。 二、主营业务分行业、产品情况表 根据公司半年报的业务数据，制作以下表格以作分析： 项目品种营业收入营业成本毛利率营业收入比上年同期增减（%）营业成本 比上年同 期增减（%）毛利率比 上年同期增减（%）工艺发条512,532,556.23390,440,319.1323.825.54-4.828.30化纤发条212,616,671.07122,445,694.8742.425.2619.072.99人发头套97,780,299.3750,224,443.4048.63.35-15.2411.27化纤头套72,537,453.2541,983,781.6942.12-24.17-25.561.09由于国内外市场消费能力权重的变化以及双方市场消费偏好的不同，所产生的不同产品营业收入增减有所不同，情况尚属正常。化纤头套的销售量下降，一方面表示化纤头套消费不受欧洲市场和国内市场的欢迎，公司正在调整产品结构；另一方面也说明，公司的高档工艺产品附加值提高，比较符合市场的消费偏好的增长。 总体来说，产品的竞争力有所提高，产品附加值也有所提高，市场消费偏好有所增加，公司的产品销售定位准确，销售属于稳步上升阶段。 三、比率分析（2011年上半年数据与2010年底数据比较） 1.短期偿债能力： 流动比率与速动比率都处于较高位置，表明货币资金短期偿债能力过大，但是同时会增加企业的机会成本。 而从现金比率上说相比年初货币资金减少了20%与加大资金管理力度,加快项目资金的投入，依据生产经营情况，增加原材料的采购有关。 总的来说在资金利用率上升的同时，偿债能力保持在一定水平。 2.长期偿债能力: 该公司资产负债率、产权比率、权益乘数保持较低水平并且稳定，没有太大的起伏。 从已获利息倍数上看，负债偿还的能力较强，新增长期贷款时公司有较强的还款能力。由于公司本期没有新增贷款项目，资金来源为募集资金，总结短期偿债能力和长期偿债能力后，公司总体偿债能力较强。 3.营运能力（本期数据） 本期存货周转率处于较高位置，存货增加11.57%。如果此项数值变动是出于公司的战略调整，拓宽非洲和国内市场，则该变动尚属正常；如果此项数值变动是出于美洲市场的不景气导致，将来存货的疏通是该公司一项重要的任务。 同样，应收账款周转率也出于较高位置，平均应收账款回收天数为101天，伴随着公司战略改变，投资建设项目增加，财务管理能力有待提高。 4.盈利能力比率 本期该公司虽然有战略的调整，但本期销售毛利率、销售净利率以及成本费用利润率均高于去年年底数据，盈利能力稳步上升。 而资产报酬率略有下降，税金和财务费用增加的幅度增大,尚属正常情况。 5.成长潜力比率 从总资产收益率率和净资产收益率看,该公司相比去年年底呈现出较好的态势,两个指标相比去年都提高了1%左右,预计今天年底的两项报酬率总体会保持不变。每股收益也在上涨。根据上面的收益率，与股价7.68元相比，每股收益略微偏低，市盈率偏高。 一方面说明市场估值有过高的嫌疑，一方面也预示市场比较看好公司高档发制品业务的发展。总的来说公司有一定的成长潜力。 四、杜邦分析 1.净资产收益率 净资产收益率，即股东权益报酬率，是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，是杜邦系统的核心，是股东投入资金的获利能力的体现，反映的是企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。瑞贝卡2011年上半年保持净资产收益率在5.98%相比去年年底公司业务创收能力有所提升。 2. 总资产收益率 总资产收益率反映的是企业在运用资产进行生产经营活动的效率。瑞贝卡201