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PAGE  PAGE 4 浅谈我国近期外汇储备变化问题 　　摘 要：近期国内外经济形势低迷及人民币汇率贬值压力加大，在此背景下，外汇储备就显得尤为重要。本文共分为三个部分：一、我国外汇储备变化的情况。二、对近期我国外汇储备下降情况分析。三、我国外汇储备下降的风险的建议。 　　关键词：外汇储备；汇率；国际收支 　　一、我国外汇储备变化的情况 　　外汇储备，又称储备性货币，它是由一国官方掌握的国外可兑换货币的存款和其他可变现的金融资产，是一国清偿力的重要体现。自我国2001年加入世贸组织以来，我国外汇储备余额一直处于持续增长的态势。 　　2000年末至2015年末我国外汇储备余额如下所示（单位： 　　数据来源：中国人民银行网站统计数据 　　如图所示，2006年时突破了10000亿美元，到2014年达到峰值38430亿美元。然而从2014年末开始，我国外汇储备呈下降趋势，并在2015年这一年中持续下降：2014年末，外汇储备为38430亿美元，而2015年末，外汇储备为33303亿美元，在一年内，我国外汇储备余额就下降了近5127亿美元。伴随着全球经济动荡及我国经济的下行趋势，人民币贬值预期强化。如果外汇储备下降的趋势持续下去，则可能更加剧人民币的贬值。因此，我国外汇储备下降形势不容小觑。 　　二、对近期我国外汇储备下降情况分析 　　直接到影响外汇储备余额的因素有很多，比如说一国经济形势预期、进出口的规模、人民币汇率、藏汇于民、外国直接投资（FDI）等。下面就从我国经济形势预期、进出口的规模、人民币汇率及藏汇于民这四个方面分析外汇储备的下降情况。 　　1.我国经济形势的预期 　　自2014年末到2015年，各项经济数据都不同程度的出现回落，根据2015年第3季度《中国货币政策执行报告》，我国2015年一年四季度GDP增速分别为7%，7%，6.9%和6.9%。投资和消费的增速在下降，总需求低迷；PPI同比下降4.6%，已持续40个多月下降；CPI同比增长7%，已10个多月连续低于2%，而且各地都不同程度的存在大量的房地产库存、产能过剩、融资成本高以及金融风险的问题，这些问题都使市场对于人民币存在很强的贬值预期。 　　2.进出口的规模 　　一直以来，中国很多年都保持着进出口的高速增长和吸引大量外资的强劲势头，国际贸易的持续顺差都是我国外汇储备高速增长的主要原因。 　　之前，我国外贸顺差过多，致使国际收支严重失衡，外汇储备急剧增加。而在2014年末至2015年间，我国的进出口数量开始出现大规模的下降，也就一定程度的导致外汇储备余额的下降。2015年第3季度《中国货币政策执行报告》中指出“出口降幅收窄，进口持续低迷。”我国现在依然是衰退型顺差的状况，并可能还要再持续一段时间。所以进出口的规模变化是影响外汇储备下降的一个主要原因。 　　3.人民币汇率 　　2014年以来，由于人们对美联储加息的强烈预期，加之我国“8.11汇改”等多方面因素影响，使市场存在着人民币对美元贬值的预期，即使是在人民币被纳入SDR货币篮子后，也没有出现多少改善。这些也直接加速了资本外逃与热钱流出，使外汇储备余额迅速减少。 　　4.藏汇于民 　　在2014年，我国外汇储备达到38430亿的最高点，而在2015年下降到33303亿。一直以来，我国都在强调要藏汇于民。2014年，中国企业和居民美元存款增加了一千多亿美元，2015年也增加了几百亿美元。之前人民币升值，人们不想要美元存款，但是现在，美元存款可能更适合，所以人们增加了美元存款。另外，企业还了很多美元外债，因为存在对美元近期升值的预期，这些企业更多的希望增加美元资产，减少美元负债，所以这也可能是我国外汇储备下降的一个重要原因。 　　三、我国外汇储备下降的风险的建议 　　目前，鉴于我国外汇储备依旧持续下降，应该引起足够重视。外汇储备一旦消耗殆尽，人民币将不可避免的出现大幅度贬值，严重时或引发金融危机。为此，提出以下建议： 　　1.加快完善人民币外汇市场，坚持以市场为主导。例如加快在岸市场人民币外汇衍生品交易的发展，引进人民币外汇期货交易，方便海外投资者在境内在岸市场交易和避险；鼓励非银行金融机构进入银行间外汇市场，来提高外汇市场的流动性；同时，加强外汇市场风险的检测，全面、及时、准确的掌握外汇市场的运行状况，为外汇市场的健康发展提供配套的支持。 　　2.央行在货币政策的运用方面，降息降准要适时适度，对冲人民币贬值导致的流动性紧缩的问题，为加大人民币汇率中间价的市场化程度，央行减少了对人民币汇率的直接的干预。央行往往通过在外汇市场买入人民币的方法来保持汇率稳定，外汇占款会进一步减??。另外，随着人民币贬值预期的不断强化和幅度的加大，资本和热钱将持续外流，造成国