浙江省创业板上市企业研发投入的影响因素分析.docVIP

PAGE  PAGE 8 浙江省创业板上市企业研发投入的影响因素分析 　　[摘 要]在知识经济和竞争激烈的市场经济背景下，研发活动已逐步演变为企业赖以生存和发展的核心竞争力的一部分。我国企业研发投入近几年即使稳步增长，但还存在明显的缺陷。本文在了解浙江省创业板上市企业研发投入现状的基础之上，初步得出5个可能的影响因素，并以浙江省创业板上市企业2009-2013年的114个数据为样本，以各公司公开披露的年报为数据来源，对这些影响因素实施回归分析。结果表明：高管持股比例与研发投入不存在显著的相关关系，企业规模、企业所处行业与研发投入正线性相关，内部现金流、政府补助与研发投入存在非线性关系。 　　[关键词]研发投入；影响因素；实证研究 　　doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.20.019 　　[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2016）20-00-01 　　在2012年底召开的党的“十八大”明确提出：科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置。研发投入的多少与创新能力的强弱密不可分。从国家角度来说，我国想要走向创新驱动发展的道路，就必须加大研发投入力度，不断优化研发环境，提高研发投入产出，从而带来经济效益。从企业角度来说，作为研发活动的主体，其核心竞争力越发偏向于研发能力，研发投入的多少与产出效果已逐渐成为衡量企业活力和潜在发展能力的重要标尺。 　　创业板作为主板市场的重要补充，在资本市场中举足轻重。目前在创业板市场上市的企业普遍存在以下特征：成立时间不长，规模与主板市场上市企业相比较小，经营业绩亦不突出，但其具有较高的成长性，大部分主营高新技术产业。高新技术企业认定条件中有这样一项，研发经费投入总额与营业收入总额之比最少不得低于3%，可以看出研发对于高新技术企业而言极为重要。创业板已演变为提升我国创新能力的强劲力量。因此，研究是哪些因素影响了创业板的研发投入，各个因素是如何影响研发投入的以及不同因素对研发投入的影响程度有哪些不同，可以为企业合理确定研发投入的金额，提高资金的??用效率，调整各因素的比重以优化研发投入结构提供决策依据，进而提升企业自身竞争优势。 　　1 浙江省创业板上市企业研发投入现状 　　浙江省创业板上市企业处于经济发达的浙江地区，一个改革开发的前沿阵地，是我国创新驱动发展战略的新生代主力军。截至2015年年初，浙江地区主板、中小板、创业板上市企业共265家，其中包括了39家创业板上市企业，占浙江上市企业总数的15%，占全国创业板10%，位居第五名，前四名分别为广东、北京、深圳、江苏。可见，浙江创业版上市企业已成为全国创业板市场中不容忽视的强劲力量。在浙江创业板上市的39家企业中，共包括信息技术、电子、金属材料、机械仪表等九大门类。属于高新技术产业的企业有31家，占浙江创业板的79%。浙江所有创业板上市企业总资产均值达14.6亿元，平均资产负债率为44.06%，平均利润率为26.23%。正因为浙江创业板企业在我国投资市场中具有举足轻重的地位，而其中又多为高新技术产业，必然要求更多的研发投入，因而分析其研发投入情况显得尤为重要。 　　通过对近几年数据的观测，可以发现浙江省创业板上市企业研发投入总体存在以下特征：①研发投入强度处于我国中上等水平，但与发达国家此类指标的差距很大；②总体研发投入呈逐年增长态势；③不同企业间研发投入相差悬殊，差距过大。 　　2 研究假设 　　根据优序融资理论，留存收益和折旧共同构成了内源融资的资金来源。由于其资本成本低、抵御风险的能力强、来源相对原始、企业可自主进行控制，因此进行研发活动时应将内源融资作为第一考虑，所以本文作出第一个假设。 　　假设一：企业内部现金流对研发投入具有促进作用。 　　企业规模的不同将直接导致研发投入的不尽相同。大规模企业更易具备研发所需的人力、财力资源，同时由于研发活动耗时长、风险大，其防范风险的能力强于小企业，更可能形成规模效应，并且大规模企业更具备从研发活动中获得更高收益的能力，所以本文作出第二个假设。 　　假设二：企业规模对研发投入具有促进作用。 　　企业所处行业可分为两类：高新技术产业（如信息技术、新材料技术）与传统产业（如制鞋、制衣采掘机械）。根据国家统计局数字显示的结果，高新技术产业与传统产业研发投入有相当大的差距。高科技产业需要创新能力，而研发活动为创新能力提供直接源泉，所以本文作出第三个假设。 　　假设三：高新技术产业比传统企业需要更高的研发投入。 　　为解决所有权与经营权相分离导致的股东和管理层的目标不一致的现象，企业通常会采用高管持股的方式，将管理层与所有者相捆绑，以期达到利益一致性，迫