2财务的管理的时间价值观念.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念; 第一节 时间价值 一、资金的时间价值;二、终值与现值;（一）复利终值的计算;（二）复利的现值计算;二、年金终值和现值的计算;（一）普通年金终值与现值的计算;;（1）;例题;2、年偿债基金的计算; 例题，在利率为10%，复利计息条件下， 5年后要清偿61050元的债务， 现在开始每年需要在年底存入银行多少钱才能按期偿债？;3、普通年金现值的计算; 例题，某企业租入一大型设备，每年年末需要支付租金120万元，年复利率为10%，问该企业5年内应付的设备租金总额为多少？; 某公司准备购买一台设备,现有两种方案可供选择:A方案,分五年付款,每年末付款10000元;B方案,一次付款,共付40000元。设银行存款利率为10%，试问应选择哪一个,并说明理由。;4、年资本回收额的计算; 例题：某一个项目需要投入100万元，项目预计使用年限5年，要求的最低投资回报率是12％，那么从第1年年末到第5年年末，每年年末收回多少投资额才能够确保在第5年年末的时候，正好可以把当初投入的100万元全部收回。;（二）即付年金终值与现值的计算; 例题：如果每年年初存入银行10000元，利率为10%，复利计息条件下，5年后的本利和为： F =10000×(F /A,10%,5) ×（1+10%） =10000×6.105×（1+10%） =671609（元） 或=10000×[(F /A,10%,5+1)-1] =10000×[7.716-1]=67160（元）;2、即付年金现值的计算 ; 例题，某人分期付款购买住宅，每年年初支付6000元，20年还款期，假设银行借款利率为5%，如果该项分期付款现在一次性支付，需要支付的总金额是多少？ P=6000×(P /A,5%，20) ×（1+5%） =6000×12.462×1.05 =78510.6（元） 或=6000×[(P /A,5%,20-1)+1] =6000×13.085=78510.6（元）;（三）递延年金现值的计算;递延年金现值＝年金×年金现值系数i,n×复利现值系数i,m;（三）递延年金现值的计算; 第三种方法，先求出递延年金的终值，然后再折算为现值。 ;（三）递延年金现值的计算;（四）永续年金现值的计算;三、折现率、期间和利率的推算;为对应的年金现值系数；;（一）折现率推算;　　第三步，在该行上找与５相邻的两个系数，分别为：　　　　，　　 ，其对应的利率分别为: ，　　　 ，利用插值法计算，可得要求的结果。　　;（二）期间的推算; 例题，某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出2000元，但每年节约燃料费用500元。若利率10%，求柴油机至少使用多少年对企业而言才有利？ 根据题意可知：P=2000，A=500，i=10%， 则：（P/A，10%，n）=P/A=2000/500=4 查普通年金现值系数表。在i=10%一列上纵向查寻，无法找到恰好为4的系数值，查找大于4和小于4的临界系数值：β1=4.3553大于4，β2=3.7908小于4，对应的临界期间为n1=6，n2=5。则有： n=n1+[(β’1-α’)/(β’1-β’2)]·(n2－n1) =6+（4.3553-4）/（4.3553-3.7908）·（5-6） ≈5.4（年）;（三）名义利率与实际利率的换算 ; 第二种，调整利率和计息期相关的指标后计算时间价值。调整后的利率和计息期分别为： 利率=r/m；计息期=m·n 此法比较实用。;第二节 风险报酬;一、风险类别;二、单项资产的风险报酬;2、标准离差; 3、标准离差率;4、风险收益率的计算;收益率;例题：;三、证券组合的风险报酬;相关系数（r）;2、系统风险;（二）证券组合风险的衡量;（二）投资组合β系数;（三）证券组合风险报酬的计算;　　例题：A股票的β系数为0.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为2，无风险利率为6%，假定同期市场上所有股票的平均收益率为10%。　　要求：计算上述三种股票的投资必要收益率，并判断当这些股票的收益率分别达到多少时，投资者才愿意投资购买。;必要投资收益率和风险收益率之间的关系图