金融包容与金融稳定：合作还是权衡？.docVIP

PAGE  PAGE 17 金融包容与金融稳定：合作还是权衡？ 　　摘 要：本文通过归纳梳理已有文献，探讨了金融包容与金融稳定之间的内在联系，得出以下结论：金融包容和金融稳定既存在协同效应，又存在权衡效应；两者之间究竟是促进还是抵销在很大程度上依赖于外部制度的建设；应将金融包容和金融稳定纳入统一的监管框架；金融包容的推进必须兼顾安全性和稳定性。我国应从外部制度环境和微观主体两方面构建更为安全稳定的包容性金融体系。 　　关键词：金融包容；金融稳定；协同效应；权衡效应 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2016）09-0010-07 　　一、引言 　　在传统金融体系下，金融服务的获得和使用在不同微观主体之间存在巨大差异（德米尔居奇等，2014、2015），因此建立包容性金融体系，确保社会所有成员能够公平合理地获得和使用金融服务已经成为政策制定者关心的重要问题。从微观层面讲，金融包容水平的提高促进了企业的投资创业活动、改善了家庭的生活水平，同时也有助于家庭和企业抵御外部冲击、管理风险。那么从宏观层面来看，金融包容水平的提高是否有利于金融稳定、经济增长、消除不平等等宏观政策目标的实现？2007―2009年的全球金融危机使监管者意识到遏制系统性金融风险、维护金融稳定的重要性。印度的安得拉邦小额信贷危机也表明，在监管没有有效跟进的前提下，信贷的过度扩张将会对金融稳定产生负面影响。因此在制定金融包容政策时必须将金融稳定考虑在内，有必要厘清金融服务用户数量不断增加与保持金融系统稳定目标的相关关系。对于金融监管者而言，金融包容正成为一个重要的政策目标，对传统的货币和金融稳定等监管目标形成补充，如何有效地促进金融包容和金融稳定两者的协同发展，是各国政策制定者需要重点关注的问题。因此，本文通过归纳梳理已有文献，深入探讨金融包容与金融稳定之间的关系，为各宏观目标之间的协调发展提供借鉴参考。 　　二、金融包容与金融稳定的内涵 　　（一）金融包容的概念界定 　　金融包容（Financial Inclusion）理念的兴起源于传统金融体系中金融排斥（Financial Exclusion）的存在。与金融发展的深度（衡量金融服务的规模）和效率（反映金融服务的成本和收益）不同，金融包容确保的是所有人群能够公平合理地获得和使用金融服务（萨海等，2015）。辛普森和巴克兰（Simpsona和Bucklandb，2009）认为，金融排斥包括无法使用金融服务（Unbanked）与使用金融服务不足（Underbanked）两种情况，无法使用金融服务说明个人或企业无法从主流银行获得任何金融服务（Without access to），而金融服务使用不足意味着个人或企业虽然可以获得金融服务，但使用频率较低或者使用时受到一定限制。德米尔居奇等（Demirgü?-Kunt等，2014）在世界银行的报告中指出，金融包容意味着金融机构在可持续发展的前提下，以可承担的成本提高贫困群体金融服务和产品的可获得性。印度包容性金融委员会（Rangarajan Committee，2008）认为，金融包容就是确保弱势群体、贫困人口能够以可负担的成本及时、充足地获得金融服务。汉尼希和詹森（Hannig和Jansen，2010）指出，金融包容旨在将“无银行服务”人口纳入到正规金融体系之中，使其有机会接触及使用金融服务（包括储蓄、支付、贷款、保险等）。 　　作为金融发展的重要方式之一，金融包容发展对提高资源配置效率、减少社会排斥和收入不均、实现社会公正有着重要的积极作用（萨尔马和派斯，2011）。自2005年联合国在国际小额信贷年上提出“金融包容”的概念之后，金融包容得到了世界银行、G20等国际机构的大力推行（见表1），各国政府也纷纷将金融包容作为未来金融业改革的战略目标。 　　（二）金融稳定的概念界定 　　由于金融体系多维度及复杂性（众多金融机构、产品和市场），因此对金融稳定的刻画较为困难，目前并无统一的界定。已有的定义多从 “金融不稳定”、“金融脆弱”等方面来展开对金融稳定的分析研究。 　　欧洲中央银行（European Central Bank，2012）认为，金融稳定是一种状态，在该状态下金融体系（包括金融机构、金融市场和市场基础设施）运行良好，能够抵御各种冲击而不会降低储蓄向投资转化的效率。同时，欧洲中央银行还界定了金融稳定的三个条件：第一，金融体系能够有效、顺畅地将资金从储蓄者转移到投资者；第二，金融风险能够被评估并合理准确地定价，金融风险能够得到较好的管理；第三，金融体系能够吸收金融和实体经济的各种冲击。其中，第三点最为重要，因为如果金融体系无法抵御各种冲击，就会导致金融风险在系统内相互传播并自我加强，最终破坏