雷士风波，谁是最后的赢家？.docVIP

PAGE  PAGE 4 雷士风波，谁是最后的赢家？ 　　摘要：雷士风波是创世人与投资人之间的较量，这场风波给二者带来了不利影响，股价暴跌，业绩下滑等。解决创始人和股东的矛盾的措施是建立完善的公司治理结构，明确规定各自的权力和责任。 　　关键词：公司治理；投资 　　公司简介：雷士照明1998年创立，产品涉及商业、建筑、办公、光源电器、家居等领域，特别是商业照明一直保持行业领先地位。2010年5月20日，雷士照明成功在香港联交所主板上市。 　　2006年，赛富以2200万美元购买了雷士约55.5万股股票，市盈率估值约为8.8倍，占雷士股权比例为35.71%。阎焱表示，2006年时其基金平均给出的市盈率是6.5倍，8.8倍不仅高出平均价，而且自己没有还价。此外，赛富要求，如果2011年8月1日雷士还未上市，则需要回购赛富手中的股份。 　　入资后的雷士照明董事会中???作为创始人兼大股东，吴长江拥有两个席位，而赛富亦有两席。但在重大项目及公司战略决策方面，赛富拥有优先否决权，如果阎焱不答应的事，吴长江很难做成。吴长江认为自己对公司、渠道商及供应商的控制力强大，在谈判中并不在乎董事会席位问题。这使得最初吴长江一方在董事会只有两个席位，而赛富也有两个。这就为雷士风波的产生买下了伏笔。 　　自从赛富基金入驻雷士，创始人吴长江和阎焱的矛盾就开始产生。一个是拥有丰富经验的风投大佬，一个是出身草莽的创业者。创业者对公司、渠道商及供应商的控制力强大，但是对现代的企业管理制度、财务经验方面不如阎焱。 　　5月25日，雷士照明发布公告，创始人吴长江因个人原因辞去公司及附属公司所有职务，由赛富亚洲基金创始合伙人阎焱接任董事长。7月12日凌晨，吴长江发表微博透露，离开雷士照明是被逼的。13日早晨，雷士照明重庆总部及重庆万州生产基地，惠州总部便出现了工人全面罢工现象。 　　雷士照明风波主要是由一家私募股权基金掀起的上市公司治理战争，是一场投资人与创始人之间的争斗。为何创始人会被逼离职？吴长江和阎焱的分歧争执更多体现在是否遵守上市公司治理规则上。但中国的创业者大多都不拘各种条条框框的规则。作为“草莽英雄”的吴长江，自创立雷士照明这一品牌，一路走来，取得当下成果，实属不易。在赛富还未加进雷士之前，吴长江就是雷士的皇帝，他的话便是皇令，无需过问他人。他自由惯了，便有了买卖股票和关联交易等不规范行为，此外，他甚至还能不经过董事会便将集团总部迁至重庆，但他似乎忘了，时至今日，雷士已不再是昔日的民营企业，而是一家上市公司，不是只由创始人自己说了算。得罪了董事会，不遵守现代公司管理制度，最终的下场也就只能是被驱逐。而结果，也确实是这样。以阎焱为代表的董事们不满吴长江不守规矩，最终投资方与创业者的矛盾激化，才有了后来的吴长江被迫辞职一事。 　　持续了近四个月的雷士风波，到底谁是最后的赢家？经过几个月的动荡，吴长江以妥协的方式回到雷士，公司成立“临时运营委员会”以管理日常运营，其中吴长江为该委员会的负责人，并没有回到董事会担任董事长。吴长江能否重新进入董事会仍然是一个谜。 　　自雷士风波爆发以来，雷士股价暴跌。雷士照明的股价却不尽如新董事们之意，从5月25日开盘价2.16港元，跌至7月13日的1.41港元，并从13日开始，雷士照明停牌至今。 　　股票的暴跌，损害的利益链又进一步扩张了，这已不再是吴长江与阎焱的个人恩怨，还影响到了整个雷士的所有员工甚至是整个业界。然而，这场具有标本意义的戏剧，谁才是真正的胜利者呢? 　　首先，就吴长江这一创业方而言，雷士是他的心血，他含辛茹苦地将雷士拉扯到现今的国内照明界老大，眼看雷士前途一片光明之时，而他这位老父却被逼与亲子断绝一切关系，失去父亲的雷士，没有了原先的意气风发，显得萎靡不振，股票暴跌、员工罢工、核心供应商停止供货等一系列不良现象此起彼伏。创始人对员工，供应商有着强大的控制力，这是风险投资者所缺乏的。在吴长江离职后公司的业绩大幅下滑，8月15日，雷士照明发布中期盈警，称受市场需求降拖低集团销售额及产品成本增加影响，中期纯利大减。同时，确认有50%原材料供应商已不再向公司提供原材料，若问题无法解决，将影响公司未来营运及财务。 　　其次，就以阎焱为代表的投资方而言，他的终极目标无非是以一定的资金换取更多的利益。而今，如此一闹，他虽从投资人摇身一变成了雷士董事长，但在这样的光环底下，他似乎并没有为自己赢得更多的荣誉，反而因“名不正言不顺”成为众矢之的，遭受到社会各界的口诛笔伐，这于他本人及赛富亚洲基金都是不利的。更何况，目前的雷士，并不能让他捞取到更多的好处，反而落人口实。 　　而高盛、施耐德进入雷士照明的成本都在4元/股上下，而这场风波导致雷士照明股价暴跌，高盛和施耐德已出现了严重亏损。这