第3章风险认定和证劵定价.pptVIP

第三章 风险报酬与债券股票定价 ; 第一部分 风险与收益;一、风险及其风险报酬; 企業面臨之風險 ;不确定性;一、风险及其风险报酬;一、风险及其风险报酬;一、风险及其风险报酬;二、 风险的衡量;（1）随机变量与概率 随机变量（Xi）是指经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生的事件。 概率（Pi）是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。 通常，把必然发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0，而一般随机事件的概率是介于0与1之间的。概率越大表示该事件发生的可能性越大。;（2）期望值 期望值（E）是指随机变量以其相应概率为权数计算的加权平均值。计算公式如下：;（3）平方差与标准差 平方差即方差（σ2）和标准差（σ）都是反 映不同风险条件下的随机变量和期望值之间离散程 度的指标。平方差和标准离差越大，风险也越大。 实务中，常常以标准差从绝对量的角度来衡量风险的大小。 平方差和标准差的计算公式如下：;（4）标准离差率 标准差只能从绝对量的角度衡量风险的大小，但不能用于比较不同方案的风险程度，在这种情况下，可以通过标准离差率进行衡量。 标准离差率（q）是指标准差与期望值的比率。 计算公式如下： ;2. 风险衡量的计算步骤 ;三、风险报酬的计算;三、风险报酬的计算;风险量化后，投资决策应遵循的原则; 成功的管理者总是在风险和收益的相互协调中进行权衡，努力在收益一定的情况下使风险保持在较低水平！;第二部分 债券与股票的定价 ; ;一、 债券的定价;1.债券现金流量的确定 ;2.不同类型债券的定价 ;2.不同类型债券的定价;例题;例题答案;2.不同类型债券的定价;例 题;二、股票的定价 ;1.股利和资本利得;优先股的定价模型 为事先桂东的每股优先股一年的股利 为确定的贴现率 ;2.不同类型股票的定价 ;2.不同类型股票的定价 ;2.不同类型股票的定价;例 题;例题答案;2.不同类型股票的定价; 例 题 公司股票的现时价格为65元。已知去年每股股利0.75元，今年预期为2元，明年为3元此后，预期每股股利将以10%的成长率增长。若投资者的目标收益率为15%，计算股票价值。