中国商业银行股权成本基于CAPM模型的估计.pdfVIP

JUNE2011 L.也 总第 268 期飞Y 金融监衍 中国商业银行股权成本:基于 CAPM 模型的估计 帽王胜邦段希文 内辑据要:银行股权成本是银行内部资本决策的暴准，也是计贡银行加权平均资本成本的委要 因素。本文尝试性地运用 CAPM 模型估计国内 1 0 家上市银行的 beta 因子和股权成本。本研究认为， 运用 CAPM 模型估计国内上市银行的股权成本具有可行性， b e t a 因子一定程度上能够反映不同银行 经营策略和风险的差异，目前国内主要上市银行的实际存皮股权威本约在 10% … 13% 之间，高于发 达国家上市银行平均水平，现阶段国内银行的盈利水平不仅能够补充投资者的风险溢价要求，而 且提升了银行的经济价值。本研究为全面测算国内银行的加权平均资本成本~定了恭础，也为分 析正在进行中的资本监管国际标准改革对国内银行业的彩响提供了新的视角。 关键词:股权成本 资本资产定价模型 beta 因子 无风险利卒 中图分挠号: F832.33 3t献标识码: A 文盘编号: 1006-177012011)06-036-06 一， ~J ?主 本文除引|育部分外结构如下，第二部分朋服国内外相关研 究成果，第二部分介绍 CAPM 模型特点和本研究的基本假设，第 资本监管是审慎银行监管的核心。资本充足率监管标准的 四部分利用市场数据对罔内 10 家主要上市银行股权威本进行估 高低不仅藏接制的了银轩体系的信贷供给能力，而且诵垃贷款 计，第五部分简要分析股权成本的构成以及银行风险补偿能力， 利率水平影响贷款的需求。眼取本轮全球金融危机的教训， 最后简要总结和进一步展望。 2010 年 12 月，巴塞尔委员会发布了《第二版巴事尔协议)) (Basel 111). 大幅度提高资本充足率监管的数量和质量标准.其核心要 二、文献网刷 求之一就是恢复普诵股在监管资本中的生导地位。评估新资本 监管标准对银行经营行为和借贷供给影响的…个主重要视角就是 股权威本可以理解为投资者投资子上市公司股票的必要报 计量新监管标准对商业银行加权平均资本戚本 (weighted av 叫 酬率或预期收益率。两大类模型被广泛应用于分析股权威本及 erage cost of capital