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2012年商业零售行业投资策略.pdf
行业研究 大浪淘沙始见金，高端消费春伊始
商业零售
u
2011 年 10 月 24 日 —2012 年商业零售行业年度策略报告
评级：优异
投资概要：
最近 52 周走势：
? 城镇化进程加快的背景下，消费崛起仍将是长期趋势。我国绝大
多数二三线城市处于 30%-70%的快速城镇化阶段，这将对消费产
生巨大的推动作用。我国政府在“十二五”规划中首次将重点放
在扶持国内消费市场的各项措施上，以使中国个人消费占 GDP 的
比重由目前的 36%上升至 2015 年 42%-45%，消费已经成为我国经
济发展的主旋律。
相关研究报告：
? 在通胀与消费升级、业态升级的背景下，百货和珠宝首饰子行业
《淘金消费大时代：2010 年商业零售
领跑消费成为必然趋势。从业态发展角度来看，已经购物中心化
行业中期策略》
《三角定位高成长业态：2011 年商业 的百货业和复制能力较强的专卖店在广阔的二三线市场正处于快
零售行业策略报告》 速发展阶段。而在通胀刺激物价上涨和消费升级的背景下，百货
《乱世识“英”“雄”，建功正当时： 2011
和珠宝首饰子行业 11 年以来收入增速分别超过 35%和 50%，远远
年零售行业中期策略》
报告作者： 超越零售行业整体收???增速。我们认为百货和珠宝首饰行业符合
商业零售小组 消费与业态升级的趋势，有望继续成为零售行业的领头羊。
朱乐婷 ? 行业估值和投资策略。目前百货和珠宝首饰行业的估值和相对 A
执业证书编号：S0590210040005
股的估值溢价率都处于历史底部区域，估值的优势非常明显。以
联系人 ：
百货行业为例，行业动态市盈率和相对溢价率分别在
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