金融衍生工具基础试卷.pptVIP

引子;“对很多人，期货交易是福音；对很多人，期货交易是祸根；对大多数人，期货交易是迷”。;案例分析——美国金融危机与金融衍生品;9月7日，美国政府出资2000亿美元，接管两房 9月14日，美林被收购 9月15日，雷曼兄弟宣布破产 9月17日，美国政府出资850亿美元，接管AIG79.9%的股权 9月20日，美国政府提出7000亿美元金融援助计划 9月21日，高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司 ; 危机的蝴蝶效应 —中资企业衍生品业务损失惨重; 危机原因之一 ——金融衍生产品迅猛增长;这场全球金融危机告诉我们……; 这场全球金融危机告诉我们……;第六章　金融衍生工具与金融市场机制理论;本章结构;第一节金融衍生工具概述;２.基本特征 （1）高杠杆性。金融衍生工具的交易只需缴存一定比例的押金或保证金，便可得到相关资产的管理权，通常无需支付相关资产的全部价值； （2）虚拟性。当金融衍生工具的原生商品是实物或货币时，投资于金融衍生工具取得的收益并非来自于相应的原生商品的增值，而是来自于这些商品的价格变化；当原生商品是股票、债券等虚拟资本时，相应的衍生工具则更具有双重虚拟性。 （3）高风险性。金融衍生工具具有双刃作用，一方面，它为规避金融风险提供了灵活方便、极具针对性且交易成本日趋降低的避险手段；另一方面，由于实施保证金制度，使其投机成份浓厚，一旦失败将给投资者带来灾难性的打击。 如1995年，英国老牌银行－巴林银行，竟然由于它的一个分支机构的职员进行衍生工具投机失败而宣告破产。;第一节金融衍生工具概述;;第二节金融衍生工具的种类——远期（forwards）;远期利率协议(FRA); 人民币远期利率协议;远期利率协议的运行机制;远期利率协议的运行机制;３.远期合约的利弊 优点在于可以灵活地满足交易双方的需求，这意味着，它可以为投资者提供完全规避其资产或负债的利率风险和汇率风险。 缺点： 第一，交易对手问题（ hard to find counterparty ）。也称流动性问题。远期交易中很难寻找到交易对手，虽然经纪人能够匹配，但是，要找到交易双方对交易条件完全一致的对手仍是相当费成本的。 第二，违约风险问题。当价格变动对某方不利时，某方很可能不愿意履行合同，这是因为，远期合约的损益很可能是远限大的，没有止损机制。 ;第二节金融衍生工具的种类——期货（futures）;期货交易;期货交易;第二节金融衍生工具的种类——期货（futures）;;远期与期货的比较;第二节金融衍生工具的种类——期货（futures）;期货套期保值案例;情况一：期货价格下跌大于现货价格下跌 ;情况二：期货价格下跌小于现货价格下跌;;　第二节金融衍生工具的种类——期权（options） ;２.期权的种类 按期权买卖的内容分 看涨期权(call options),也称买入期权，是指期权买方拥有在规定时间以执行价格从期权卖方买入一定数量标的资产的权利； 看跌期权(put option),又称卖出期权，是指期权买方拥有在规定时间以执行价格向期权、卖方出售一定数量标的资产的权利。 按选择执行合同的时间分： 欧式期权（European Option），是指期权买方只能在期权到期日当天行使其选择权利的期权。目前我国的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式。 美式期权（American Option），是指期权买方可以在期权到期日之前的任何一个营业日行使其权利的期权。 ;第二节金融衍生工具的种类——期权（options）;;? ;在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？ 其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚至反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚至反涨。 而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。 　　其二，卖方一般都是金融机构投资者，用于对冲操作，以避险。 ;第二节金融衍生工具的种类——互换（swaps）;利率互换：又称“利率掉期”，是交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。 约定：一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付；另一方按期根据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付。 利率互换不涉及债务本金的交换，即客户不需要在期初和期末与对手互换本金。 货币互换：又称 “货币掉期 ”，是指在一定期限内将债务 / 资产从原来的货币转换为另一种货币。 一般流程为：期初互相交换指定货币的本金（可选择不交换），通常以即期汇价进行；期中互相交换指定货币的利息，可以是固定利率与固定利率间交换、固定利率与浮动利率间的交换，也可以是浮动利率与浮动利率间的交换；期末互相交换指定货币的本金，以期初订下的汇价进行，方向与期初相反。 ; ;双方签