中国股票市场机构投资者羊群行为实证研究.pdf

, 南 开经 济研究 。。 年第 期 中 国 股 票 市 场 机构 投 资 者羊群沂 为 实 证研 叮 陈 浩 摘 要 羊群行 为 作 为 一 种普遍现 象一 直 对 中国股 票 市场 产 生 重 大 影 响 , 作 为相 对 理 性 和 成 熟 的 , , 机构投 资者 其 羊群行为 程度如 何一 直 没 有一 个 准确 的答 案 为 此 本 文 应 用 经 典 的 方 法进行 了 检 验 , 结 果 发 现 羊群行 为在投 资基 金之 间表现 显 著 , 并且 其 程 度 随 着股 票 历 史收 益 率 、 股 票 流通 股 规模 大 小 和 基 金参与 的 积极 程 度 不 同 而 表现 出一 定规 律性 。 关 键 词 股 票 市场 羊群行 为 机 构投 资者 实证研 究 、 , 。 , 、 、 长 期 以 来 投资者 的羊群行 为一 直被认 为 是 导致 股 行 为 此 外 。 。 票市场剧 烈波 动 和 引 发 市场系 统风 险的 一个重要 原 因 等也 从不 同角 度 进行 了 分析 总 的 机构投资者作为 中 国 股票 市场的 主 要 力量 , 对其羊群 行 看 , 法 简单 易 行 且 数 据 容易 获取 以 至 于 应 用 最 为 为进 行检验意义 重 大 。 考 虑 到 信息的 可 获得性 , 本 文 对 广 泛 , 因 此本文 拟 采用 法进行检验 。 。 机构投资者 的研究实 际上 是 针对各投资基 金 和 以 往 研 相 比之下 , 国 内对股 市机构 投 资者羊 群行为进 行实 , ,