三章节 经济评价方法.pptVIP

Technical economics ;本章主要内容;本章的学习目的;对技术方案进行经济性评价的核心内容是经济效果的评价。;融资前分析排除了融资方案变化的影响，不考虑资金来源，从项目投资总获利角度，考察项目方案设计的合理性。 融资前分析计算的相关指标，应作为初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。; 一般宜先进行融资前分析，在融资前分析分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。;;总投资收益率（ROI）;（1）一般表达式;（2）实用公式;当投产后年收益不相等时：;年份;年份;解：根据投资回收期的原理：;（3） 判别准则;（4） 优缺点;（1）一般表达式： ;H;（2）实用公式：;（4）判别准则：; 【例题3-3】对例3.1的项目考虑资金时间价值后，净现金流量 序列如下表所示，i=10%，试求动态投资回收期。;解：根据投资回收期的原理：;练习： 某项目现金流量如下表，求动态投资回收期。（iC=10%，PC′=5年）;（1） 一般表达式 ;（2） 判别准则;4.项目资本金净利润率 （ROE，Rate of return on common stockholders’ equity）;（2） 判别准则;; ;（2）判别准则：;【例题3-5】某项目各年的净现金流量如下图所示，试用净现值指标判断项目的经济性（i＝10％）。;;（3）要说明的几个问题：;②净现值与i的关系（净现值函数曲线）;③净现值最大准则与最佳经济规模;（4） 优缺点;NPV与ic有关，而ic的确定往往比较复杂，故其评价的可靠性和可信度下降； 在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选； 净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。 ; 净现值率也叫净现值指数（NPVI） ，是项目净现值与项目全部投资现值之比，其经济涵义是单位投资现值所能带来的净现值。是净现值的辅助指标。;在项目评价时。 NPVR≥0，项目可以考虑接受；否则拒绝。 在多方案比较时。 净现值率越大，方案越优。;;净年值（NAV）;说明：由于NAV与NPV的比值是一常数，故二者是等效的评价尺度，在项目评价结论上是一致的。但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用NAV就简便得多。;说明： 由于NAV与NPV的比值是一常数，故二者是等效的评价尺度，在项目评价结论上是一致的。但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用NAV就简便得多。;;;仅用于收入相同或 收入难以用货币计算的 多方案比选;费用年值（AC）的表达式;【例题3-8】 三个投资方案的投资费用数据列于下表，各方案的寿命期为5年，基准收益率为8%，试用费用现值与费用年值选择最优方案。;解：首先分别画出三个方案的现金流量图，分别见下图： ①用费用现值指标进行判别 ;PCB=4.2+0.13(P/F, 8%, 1)+0.13(P/F, 8%, 2)+0.145 (P/F, 8%, 3) +0.16(P/F, 8%, 4)+0.18(P/F, 8,5) =4.2+0.13×0.9258+0.13×0.8573+0.145×0.7938+0.16×0.735 +0.18×0.6806 =4.7871（万元） ;PCC=5.0+0.1(P/F, 8%, 1)+0.085(P/F, 8%, 2)+0.1(P/F, 8%, 3) +0.1(P/F, 8%, 4)+0.12(P/F, 8%, 5) =5.0+0.1×0.9259+0.085×0.8573+0.1×0.7938+0.1×0.735 +0.12×0.6806 =5.4（万元） ;②用费用年值指标判别： ACA=PCA（A/P, 8%,5）=4.5264×0.2505=1.1339（万元） ACB=PCB（A/P, 8%,5）=4.7871×0.2505=1.1992（万元） ACC=PCC（A/P, 8%,5）=5.4×0.2505 =1.3527 (万元);10.内部收益率（IRR，Internal rate of return）;（2）评价准则：;（3）IRR计算（试算法）：;;;二者关系在常规投资中如图示： ;（5）下面讨论与IRR有关的几个问题：;在－1IRR∞的实数域内，IRR的正实数根的个数不会超过净现金流量序列正负号变化的次数；如果少的话，则少偶数个。;常规项目：计算期内，净现金流量序列符号只变化一次的项目，即所有负现金流量都出现在正现金流量之前 。 例如：