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违约相关的低违约组合违约率的估计
理 论 新 探
违约相关的低违约组合违约率的估计
王国栋，詹原瑞
天津大学 管理学院 天津
（ ， 300072）
摘 要：文章在假设贷款组合中债务人违约相关的前提下，借助资产价值收益的单因素模型，根
据最大谨慎原则估计了两个具体的低违约贷款组合的违约率，得到了给定置信水平下违约率置信区
间的上边界值。文章还用最大似然方法估计了违约率，并将两种方法得到的违约率估计值进行了比较。
关键词：违约率；违约相关；最大谨慎原则；最大似然估计
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1002－6487（2008）22－0017-03
一个贷款组合中的债务人可能来自不同的行业和部门
，
? 违约率估计 但它们之间的违约往往是有关系的 比如债务人 生产的产
， A
品需要用同一组合中的债务人 提供的原料 如果债务人
B ， A
在建立信用风险模型的过程中 最关键的因素是违约风 因破产而违约 债务人 由于不能从 那里拿到欠款而使
， ， B A
险 违约风险是借款人履行偿还债务能力的不确定性 是到 生产受到影响 最终也导致违约 即 和 的违约并非独立
。 ， ， ， A B
期不支付利息和偿??本金而使债权人遭受损失的风险 违约 而是相关的 如果考虑违约相关 那么违约率的估计要比违
。 。 ，
率 是指借款人出现违约风险的可能性 是决定信用风险 约独立时的违约率估计更复杂 我们在本文中考虑的是违约
（PD） ，
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