公司研究调研报告.PDFVIP

公司研究/调研报告 2008年7月14日 济南钢铁（600022） 推荐（维持） 钢铁行业 基本数据 1Q08A 济南钢铁：国内中厚板的领航者 总股本(万股) 135360 流通 A 股(万股) 55918 流通 B/H 股(万股) － 投资要点： 每股收益(元) 0.29 公司目前的钢铁产能是:铁 780 万吨、钢 870 万吨、材 500 万吨。 每股净资产(元) 4.4 计划 08 年产钢材 480 万吨,与 07 年基本持平。公司是国内最大的中 每股资本公积金(元) 1.12 厚板生产企业，中厚板市场占有率和产品规模、质量等均在国内首位； 每股未分配利润(元) 1.80 2007 年中厚板产量 352 万吨，产量占全国中厚板总产量的 7.5％。 公司高附加值的中厚板产量占总钢材产量的 72％，其中品种板比 市场数据 2008/7/11 例高达 87.37％,高专板比例占 69.57％；公司计划 08 年品种板比例 收盘价(元) 10.78 在 88％以上。结构优化使公司产品竞争力得到提升,产品价格也高于 一年内最高/低(元) 27.3/9.49 其他钢企同类产品,以船板为例,目前公司船板出厂价为 8100 元/吨, 市盈率（2007A） 10.58 高于国内平均价格的 300 元左右。 市净率（2006A） 2.63 股息率(分红/股价) 5.57％ 公司面临较大的成本压力，铁矿石 80％来自进口，都是长单协议， 流通 A 股市值(亿元) 60.28 其中巴西矿占了进口的 50％,澳矿和印度矿合计 50％；焦炭方面公司 及集团能提供 70％左右，仍有近 30％需要从山西进口。公司上半年 近期股价表现： 生产成本累计上涨了 1000 元/吨。 公司主要产品是中厚板，细分类是船用板、容器压力板、锅炉板 等，产品定价以市场价为主，通过调研我们了解到公司主要产品中厚 板价格走势稳定上涨，年初至今普遍上涨了 1500 元/吨,完全消化了 成本上涨压力，下半年中厚板价格仍有上涨空间，公司业绩有保障。 公司公开增发不超过 3.8 亿股收购济钢集团目标资产，主要包括 热连轧轧厂、冷轧厂、动力厂等配套设施，该类资产合计67.36 亿元。 拟收购的主要资产热连轧和冷轧盈利能力很强，热连轧设计的产能为 250 万吨/年，目前实际已达到 300 万吨/年的规模；冷轧生产线设计 规模为 106 万吨，目前基本达产，运行状况也很好。 相关研究：