电力设备.PDFVIP

中信建投证券研究发展部 CHINA SECURITIES RESEARCH 行业动态研究报告 电力设备行业 07 年报及 08 年 1 季报综述 电力设备 －行业稳步增长，继续看好输配电及新能源装备制造 电力设备上市公司 07 年及 08 年一季业绩稳步增长 维持 增持 根据我们的统计，2007 年电力设备上市公司主营业务收入 陈夷华 与净利润保持稳步增长，收入增长 19.75%，归属母公司所有者 的净利润同比增长 25.36%，同时盈利能力也有所增长，毛利率、 chenyihua@ 净利率同比都有所提高。08 年一季度继续保持同比 20%左右的 010 增长，同时环比来看，毛利率与净利率水平也较 07 年度有提高。 分析日期： 2008 年 05 月 06 日 总体来看，25%的增幅算不上很高，部分公司业绩不太理想，低 于预期，甚至负增长。但龙头公司值得关注，盈利增长超过 80% 股价表现 的有 13 家。从净利润绝对值来看，最高的前三家为东方电气（19.9 主要产品价格走势 单位：（吨/元） 亿）、金风科技（6.3 亿）、特变电工（5.4 亿）。亏损企业有一家， 东北电气。盈利较强的公司主要集中于新能源与输变电类公司， 符合我们去年在电力设备行业投资策略中做出的判断。07 年电 力设备上市公司加权平均每股收益为 0.52 元，高于 A 股平均水 平。08 年一季度为 0.12 元。 08 年电力设备行业展望 电力设备行业受益于电力建设高速增长：从细分行业来看， 属于发电设备的锅炉及原动机制造、电机制造两个子行业增速明 显回落，由于火电站建设受宏观调控的影响，我们预计 08 年发 电设备增速还将继续回落，增速在 15%左右。而输配电及控制设 行业重点推荐公司 备制造子行业连续多年保持 30%以上的稳定增速。08 年我们继 公司名称 EPS（08E） 评级 续看好输配电及控制设备制造企业以及新能源装备企业，包括风 天威保变 1.53 买入 电设备制造及具有完整产业链的光伏企业。 东方电气 2.56 买入 维持行业增持评级 特变电工 0.83 买入 金风科技 1.08 增持 虽然 2008 年电力设备面临原材料成本上涨压力，但是龙头