电子元器件行业2010年策略.PDFVIP

行业跟踪分析报告 2009 年 12 月 02 日 电子元器件行业 2010 年策略 行业评级 前次评级 持有 冬去春来行业迎来新一轮黄金成长期 惠毓伦 研究员 徐博卷 研究助理 行业走势 电话：020323 电话：020420 eMail：hyl6@ eMail：xbj@ 全球电子行业从复苏走向成长 2008 年源自美国的金融危机，给全球电子行业造成了巨大的冲击，行 业跌入了 2001 年“互联网泡沫”破灭后的又一个低谷。在全球各国刺激 政策的推动下，全球电子产业从 2009 年 2 月开始触底反弹，步入复 苏周期，半导体设备订单出货比、产能利用率、半导体月度销售额， 市场表现 1 个月 3 个月 12 个月 行业指数 4.11% 8.04% 76.09% TFT-LCD 面板月度销售额，PCB 设备订单出货比，手机、PC、消费 上证综指 3.72% 10.55% 70.67% 电子等终端产品月度销售额等指标都加快上升。电子公司业绩 7 月份 . 以后出现显著提升，标志着全球电子行业已从复苏走向了成长。 国内电子行业将迎来新一轮黄金成长期 2009 年国内电子行业呈现了先降后升的发展势态， 2季度后加快增 长的势头尤其显著。随着全球经济逐步复苏，对外出口形势持续好转， 国内产业政策激励持续加强，新的应用领域不断开拓，我们预计电子 元器件行业在未来两年很可能迎来新一轮黄金成长期。 行业高估值体现高成长预期 截止 11 月 27 日电子元器件行业市盈率为 64.52，已经接近于 2007 年 9 月份 85.9 倍市盈率历史峰值。另外，不论与行业平均 40 倍的历 史均值相比，还是与当前市场平均 28.95 倍的平均市盈率相比，电子 元器件行业估值都偏高，说明市场对行业成长预期十分乐观。我们预 计电子行业指数有可能在 2010 年冲到新的峰值，下半年随着行业盈 利能力的提高，行业估值将会向下回调，回归历史均值。因此，明年 我们予以行业 “买入”的投资评级。 2010 年投资策略——复苏与成长并重 在 2010 年的投资策略上，我们关注两大题材和四大类型，两大题材 为复苏题材和成长题材，其中复苏题材可以分为出口拉动型复苏和强 周期型复苏，成长题材中有行业成长型和公司成长型。2010