财务管理学_第06章__资本结构决策选编.ppt

第六章 资本结构决策;筹资方式优缺点的总体印象;重点内容：;第一节 资本成本;一、概述 1、概念：企业为筹集和使用资金而付出的代价。 资本成本的实质是机会成本; 站在投资者的角度，资金成本是其要求的投资报酬率；站在企业筹资的角度是企业投资时要求的最低投资报酬率。;2、内涵 筹资费用：在资金筹集过程中支付的各项费用。用资费用：资金使用过程中支付的费用。;3、表现形式 资本成本率：个别资本成本 综合（加权平均）资本成本;4、作用;二、资本成本的测量 一般形式： （1）不考虑时间价值情况下 （2）考虑时间价值情况下 ;（一）个别资本成本 1、长期借款成本 ;某企业取得5年期长期借款400万元，年利率为5%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为0.5%，企业所得税税率为25%。计算该项长期借款的资本成本。;2、债券资本成本;例：某公司发行面额为3000万元的5年期债券，票面利率为8%，发行费用率为2%，发行价格为3200万元，公司所得税税率为25%，求债券的资本成本？ ;3、普通股资本成本; ;（2）资本资产定价模型 （3）风险溢价法:债券投资报酬率加股票投资风险报酬率.“风险越大，要求的报酬率越高”。风险溢价凭借经验估计。;4、优先股资本成本5、留存收益资本成本（类似普通股，不考虑筹资费用）;例：南京休