第3章汇率制度与外汇管制国际金融学.pptVIP

第三章　 汇率制度与外汇管制;内容简介;教学目的和重点;３.1　汇率制度及其选择 ; ３.1.1 汇率制度的概念及种类 ;（二）汇率制度的分类 ;B.布雷顿森林体系下的固定汇率制：1945-1973年 ;汇率的调整：在布雷顿森林体系下，IMF要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制在平价的±1％范围内(1971年12月后，扩大到平价的±2.25％)。 该固定汇率制是人为形成的—人为确定各国货币与美元的货币平价，人为维持汇率的波动幅度。一旦出现国际收支失衡，金平价经核准可以变更。只能称为可调整的钉住汇率制;C、两种固定汇率制的比较;（1）定义：两国货币不规定货币平价，现实汇率随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。1973年后，发达国家中占主导地位,发展中国家仍采取钉住的汇率制度.;在现行货币体系下，各国实行的都是管理浮动。干预的方式有三种： a.直接干预。通过外汇市场买卖； b.运用货币政策。借助财政政策、货币政策间接影响外汇市场的供求； c.实行外汇管制。通过贸易、外汇、税收或其他管制措施来调整汇率。 ;B.按浮动的形式划分：单独浮动和联合浮动 ;3、IMF划分：汇率制度弹性大小;其它传统的固定钉住安排:指一国采取使本币同某一外币或一篮子货币保持固定汇率，汇率围绕中心汇率在±1％的范围内波动或汇率的波幅至少在3个月内未超过2%的汇率制度。政府随时干预，孟加拉、瑞士、科威特等。 注意：与布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率的区别： 固定钉住安排：浮动汇率和固定汇率的结合，即钉住币与被钉住币之间是固定汇率，与其他货币之间是浮动汇率。 布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率：所有成员国的货币均对美元保持平价，属于固定汇率制。;水平区间钉住：本币对外币仍规定固定平价，汇率围绕中心汇率在至少±1％的范围内波动或汇率在3个月内的波幅超过2%的汇率制度。货币政策具有一定的随意性，丹麦、埃及、匈牙利 爬行钉住：将本币钉住外币，中心汇率经常根据既定的数量指标进行小幅度调整的汇率制度。中国 爬行区间钉住：将本国货币钉住外国货币，中心汇率固定的、以事先宣布水平小规模周期性调整，汇率围绕中心汇率的波幅超过±1％ 。以色列、罗马尼亚 不事先公布干预路径的管理浮动：货币当局试图影响汇率，但无明确的干预目标的汇率制度。国际收支变动、储备头寸的变化等，俄罗斯、新加坡等 单独浮动：汇率由市场决定，美、英等发达国家 在以上的汇率制度中，以其它传统的固定钉住安排、管理浮动和单独浮动居多，但单独浮动呈下降趋势。我国被归入爬行钉住类。 ; 汇率确定及变动方式对于一国的经济稳定和发展至关重要。汇率制度的选择是不断变化的动态体系：固定汇率制——浮动汇率制—名义锚理论下的固定汇率制—汇率制度崩溃为特征的金融危机，汇率制度的选择成为焦点。;（一）汇率制度的“固定”与“浮动”之争 ; 自 动 调 节 效 率 问 题; 政 策 利 益 问 题; 对 国 际 经 济 关 系 的 影 响;总结：;（二）固定汇率制与浮动汇率制的选择因素;1、最优货币区理论：美国经济学家蒙代尔、麦金农 A.最优货币区：采用单一或几种货币，汇率永久固定并对外统一浮动的区域。 B.构建标准:生产要素高度流动性(蒙代尔) 经济高度开放度(麦金农); 2、经济论：美国经济学家罗伯特.赫勒 该理论认为经济因素决定了一国汇率制度的选择。这些经济因素是：经济开放程度；经济规模；进出口贸易的结构和地域分别；国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的联动程度；国内外相对的通货膨胀率。; 如果一国的进出口占GNP的比例较低（即开放程度低），进出口贸易结构和地域多样化，与国际金融市场联系密切，资本流入较为可观和频繁，国内通货膨胀与其他主要国家不一致，则选择浮动汇率制有利于经济的发展。如果一国的经济开放程度较高，经济规模较小，或者进出口集中于几种商品或几个国家，则选择固定汇率制或钉住汇率制有力于经济的发展。 ;3、依附论：发展中国家的汇率制度选择问题。 ;4、名义锚理论：东欧转轨国家的高通货膨胀问题;5、中间汇率消失理论：Eichenggreen,1994;３.2　货币局制度和美元化 ;（一）定义 货币发行局制度,某个国家或地区首先确定本币与某种外币的法定汇率，然后按照这个法定汇率以100％的外汇储备作为保证来发行本币，并且保持本币与该外汇的法定汇率不变。 既是汇率制度，又是货币发行和兑换制度。 ;（二）运行机制 发钞银行按照法定汇率以100％的外汇储备作为保证发行本币，当外汇汇率高于法定汇率时，发钞银行卖出外币买进本币；反之,货币发行银行买进外币卖出本币，以保持法定汇率稳定。 （