火电再陷盈利困境,水电凸显防御性.PDFVIP

火电再陷盈利困境，水电凸显防御性 ——平安证券2010年下半年电力行业投资策略 电力行业研究员 王凡 0755 2010年6月 1 目录 一、火电篇 1、供需：利用率大幅提升 2、成本：同比大幅增加几成定局 3、电价：年内破冰难度较大 4、盈利：下滑是大概率事件 5、估值与投资建议：维持“中性”评级 二、水电篇 1、来水影响短期业绩，但不影响长期价值 2、电价和政策成本齐升 3、成长期渐近，可未雨绸缪 4、维持“推荐”评级 三、公司篇 1、长江电力 2、国电电力 3、文山电力 2 火电篇 3