行业梳理：IT子行业-计算机硬件.doc

一、行业分类。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第2页 二、行业特点。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第2页 计算机硬件行业具有一定周期性 受宏观经济形势影响明显 行业增速趋缓 未来成长空间有限 行业地位逐步下降 未来增长将慢于IT行业整体 上市公司以国内市场为主 国际厂商进入中国加剧行业竞争 营收前五名贡献利润占八成以上，行业集中度加剧 细分行业分化严重 专用设备行业前景光明 非硬件业务贡献毛利超过硬件业务 投资比例过大加剧行业风险 三、可能影响计算机硬件行业的主要因素。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第7页 宏观经济 国外竞争者 技术因素 国家政策 四、行业经营现状.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第8页 五、细分行业分析.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第10页 整机行业 零部件及外设 专用设备行业（主要关注抗周期、高成长的朝阳行业——ATM行业） 六、投资策略.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第17页 PC 更新换代将使得PC 行业龙头受益 金融电子产品持续高增长将使龙头公司受益 国防投入逐渐加大带动军工电子设备行业景气 部分厂商获益于集成电路行业扶持政策 七、行业估值.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第19页 八、重点公司.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第20页 广电运通（002152） 同方股份(600100) 证通电子（002197） 新大陆（000997） 泰豪科技（600590） 长城开发(000021) 长城信息(000748) 一、行业分类 计算机硬件行业又称为计算机设备行业，总共包括25家上市公司。在申万的行业分类标准中，没有分出更细的子行业。 我们根据各公司的主营业务，大致划分子行业如下（重点公司用特殊颜色标注）： 计算机设备整机600100.SH同方股份600185.SH海星科技600601.SH方正科技000066.SZ长城电脑000977.SZ浪潮信息002027.SZ七喜控股专用设备000748.SZ长城信息000948.SZ南天信息002152.SZ广电运通002177.SZ御银股份000988.SZ华工科技600658.SH兆维科技600590.SH泰豪科技600855.SH航天长峰002197.SZ证通电子600076.SHST华光600501.SH航天晨光零部件及外设000021.SZ长城开发000938.SZ紫光股份600734.SHST实达软件开发与系统集成600850.SH华东电脑000997.SZ新大陆其它600149.SH华夏建通000981.SZS*ST兰光600711.SHST雄震 二、行业特点 计算机硬件行业具有一定周期性 受宏观经济形势影响明显 计算机硬件的收入增速与宏观经济环境的关联性较强，从下图可以看出，当经济处于繁荣期（GDP 增速加快）时，计算机硬件行业收入增速也加快；当经济处于萧条期（GDP 增速降低）时，计算机硬件行业收入增速也降低。造成这种现象的主要原因是：在经济繁荣时，企业和个人用户的资金较为充裕，对计算机产品的需求较为旺盛，相反，在经济衰退时，他们会削减硬件投资和消费支出。 世界和中国2008年经济呈下滑态势，对计算机硬件行业产生较大影响。事实上，2008年前三季度计算机硬件行业营业收入同比增长率仅为6%，比07年下降10%。投资收益的减少当然也是收入增长放慢的重要原因之一，但是剔除掉这个因素之后，同比增长率为7.5%，仍比07年下降了7.5%之多。 行业增速趋缓 未来成长空间有限 作为科技拉动经济的核心，无论在全球、美国还是中国，IT 行业始终保持着高于GDP 的增速。但是其中硬件行业需求倾向饱和，在全球、美国和中国，增长速度都偏低，接近于GDP 增速。 从硬件行业营业收入增速的历史数据来看，行业增速明显趋缓，如前面所述，2008年前三季度仅同比增长6%，而在2000年以前，每年行业增