推进代办股份转让市场的发展加快多层次资本市场体系建设的论文.docVIP

　　推进代办股份转让市场的发展加快多层次资本市场体系建设的论文 [摘要]我国代办股份转让市场存在的主要问题有信息披露系统存在安全隐患、监管系统存在漏洞、系统内部信息交流繁琐等。因此，发展我国代办股份转让市场应做好以下几方面工作：明确建立交易制度；加强信息系统建设；进一步扩大代办股份转让市场规模等。 　　[关键词]代办股份转让市场；资本市场；信息披露；监管系统 　　 　　一、代办股份转让市场的含义及其现状 　　 　　代办股份转让市场是一个以证券公司及相关当事人的契约为基础，依托与租用深圳证券交易所和中国登记结算深圳分公司的技术系统，以证券公司代理买卖挂牌公司股份为核心业务的股份转让平台。我国代办转让市场于2001年设立，转年退市公司的股份转让也通过代办股份转让市场进行。 　　2001年6月，我国的证券公司代办股份转让市场正式推出，其初衷是为了解决我国法人股市场的历史遗留问题，但从该市场的功能与定位上来看，它将使我国证券市场发展初期分割、零散的柜台交易市场向更高的层面发展，同时，也是我国证券市场的功能与结构不断发展和完善的具体体现。该市场实质上是目前在西方一些国家已经得到充分发展的场外交易或店头交易市场otc的雏形，是我国柜台交易市场发展的初始阶段。截至2007年12月底，代办系统共有挂牌公司73家，挂牌股票77只，投资者开户数逾42万户，总市值207.76亿元，流通市值88.26亿元。目前全国共有27家证券公司1729家营业部和服务部，可为投资者提供股份转让服务。 　　在交易方式上，对净资产为负值的挂牌公司，实行每周三次的转让方式；对净资产为正值或盈利的公司，实行每周五次转让方式。.交易时，涨跌幅限制为前一交易日转让价格的5％，投资者目前还无法看到买卖双方的力量对比和盘面走势，只能通过盘后集中竞价方式配对成交，产生交易价格，所以，相对主板市场，风险较大。投资者决策的依据主要在于个人对市场总体走势和个股基本面的把握。 　　在法规方面，代办股份转让市场所遵循的主要有中国证券业协会2001年6月12日颁布的《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》等10项规章制度。股份转让系统尚处于试点阶段，法规还不够完善。 　　 　　二、代办股份转让市场存在的主要问题 　　 　　几年来，代办股份转让市场总体运行平稳，在解决历史遗留问题公司的股份流通、化解主板市场退市风险、完善退市机制等方面发挥了积极作用。但代办股份转让市场目前尚处于试点阶段。在发行、交易、信息披露以及监管方面的法律、法规、制度及运作方式上仍需进一步改进。 　　 　　1、信息披露系统安全保障存在隐患。首先，在权威性方面，目前披露信息的传递基本上是主办券商以e－mail方式通过公网(inter)明文传送其所主办的挂牌公司的相关信息，信息在传送过程中的保密性、完整性、唯一性和不可抵赖性均无保障。其次，在实时与同步方面，通过e－mail方式所披露的公司资料，往往滞后信息发生时刻相当长的时间，没有做到实时与同步地发布公司信息，从而在很大程度上弱化了投资者的信息知情权。第三，在效率方面，目前各代办券商所用信息传送系统不统一，增加了信息正常传递的不确定因素，导致信息披露的效率不高。第四，在安全性方面，信息披露系统采用公网传输，又很少采取加密机制，使得信息的安全性无法得到可靠保障。第五，在可追溯性方面，披露信息均以明文(如ation exchange)协议的股份转让市场交易系统通信平台。fix协议具有通信格式的标准化和操作的规范化的特点，是一种不依赖于任何特定通信协议(x.25、tcp／ip等)或者物理介质(铜缆、光纤、卫星等)的协议。它作为各类证券、金融机构进行信息交换的国际协议和技术标准的整体解决方案，已经在全球范围内得到广泛应用。以fix协议构建的通信将以一种连续的工作流环境代替目前的基于批处理任务流执行的项目处理过程。股份转让业务专网的建立为fix协议的应用提供了前提和条件，而fix协议的引进也将为未来代办股份转让市场的扩展提供广阔的空间。 　　 　　3、进行股权分置改革试点。在主板市场进行股权分置改革试点取得成功经验后，积极推进在股份转让市场进行股权分置改革试点工作，从根本上解决制约股市发展的基本制度问题。从而完善市场机制，形成合理的定价机制；形成投资者共同的利益基础，强化市场对公司的约束；形成相对稳定的市场预期。通过股权分置改革，从根本上建立中小股东权益保护的利益驱动机制；完善公司治理结构，深化企业改革；使公司充分利用境内外市场；促进股权合理流动，形成控制权并购市场；促进开展金融创新。夯实股份转让市场的“基石”，促进股份转让市场的规范健康发展。 　　 　　4、进一步扩大代办股份转让市场规模。(1)积极扩容。在总结中关村代办股份转让系统试点经验的基础上