CPA财管八大考点和经典题解.docVIP

PAGE  PAGE 30 八大考点与经典题解 1.调整财务报表及其相关内容（包括调整报表的结构、编制、基本关系等式、相关的指标、改进财务分析体系、外部融资额的预测） 2.作业成本计算与管理（包括作业成本计算的原理应用及其与第12章相关内容的结合、盈利分析、资源耗用模型） 3.财务战略相关内容（可持续增长率、经济利润（经济增加值）、财务预测与财务战略矩阵的结合。适当关注投资的净现值、经济利润现值以及市场增加值现值的关系及其在决策中的应用。） 4.期权估价与项目投资（复制原理、风险中性原理、二叉树模型、扩张期权、放弃期权、现金流量、折现率与评价指标的计算、经济利润、经济增加值在投资决策中的应用） 5.租赁决策分析（租金可直接扣除租赁与租金不可直接扣除租赁） 6.企业价值评估（重点是现金流量折现模型、经济利润模型） 7.流动资金管理（主要是存货决策与信用政策决策） 8.其他内容（融资每股盈余分析、杠杆系数计算、资本成本计算、财务指标计算、成本差异计算及其账务处理、单项资产风险衡量指标、两项资产组合的风险与报酬、相关系数、协方差、β系数的计算与资本资产定价模型等。） 一、调整财务报表及其相关内容 包括调整报表的结构、编制、基本关系等式、相关的指标、改进财务分析体系、财务预测。 【经典题解1】已知ABC公司2007年年末的净财务杠杆为0.5，资产负债率为2/3。2007年的税前经营利润为300万元，净经营资产周转率为2次，利息费用为100万元，平均所得税率为25%。 要求： （1）根据以上资料和调整资产负债表（简化）的已知数据，计算表中空缺的项目金额。 调整资产负债表 2007年12月31日 单位：万元 净经营资产本年末净负债及股东权益本年末经营资产金融负债经营负债金融资产750净负债股本（面值10元）1000留存收益500净经营资产合计净负债及股东权益合计 （2）填写下表中的指标（涉及资产负债表的数据使用年末数） 指标指标值指标指标值销售收入税后利息率税后经营利润净经营资产利润率税后利息经营差异率权益净利率杠杆贡献率（3）如果企业2008年要实现权益净利率为15％的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产利润率应该达到什么水平? （4）ABC公司于2008年实施2007年的利润分配，分配方案为每股现金股利1元，每10股配1股。假定该公司经营资产、经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。2008年的销售收入提高到6000万元，销售净利率维持2007年的水平。可以动用的金融资产为0.外部融资全部通过配股解决，则该股票的配股价应为多少？ 【答案】 （1） 调整资产负债表 2007年12月31日 净经营资产本年末净负债及股东权益本年末经营资产3750金融负债1500经营负债1500金融资产750净负债750股东权益1500净经营资产合计2250净负债及股东权益合计2250 【说明】 ①净财务杠杆=净负债/股东权益=净负债/1500=0.5，解之得：净负债=750（万元） ②（金融负债-750）=750，解之得：金融负债=1500（万元） ③净负债及股东权益合计=750+1500=2250（万元） ④净经营资产合计=净负债及股东权益合计=2250（万元） ⑤设经营资产为x，经营负债为y，则： 解联立方程组得出：x=3750，y=1500 即：经营资产=3750（万元），经营负债=1500（万元） （2） 指标指标值指标指标值销售收入4500万元税后利息率10%税后经营利润225万元净经营资产利润率10%税后利息75万元经营差异率0权益净利率10%杠杆贡献率0【说明】 销售收入=2×2250=4500 税后经营利润=税前经营利润×（1-平均所得税率）=300×（1-25%）=225（万元） 税后利息＝利息费用×（1－平均所得税率）＝100×（1－25%）＝75（万元） 净利润＝经营利润－税后利息＝225－75＝150（万元） 权益净利率=150/1500=10% 税后利息率＝税后利息/净负债=75/750=10% 净经营资产利润率=税后经营利润/净经营资产×100%=225/2250=10% 经营差异率＝净经营资产利润率－税后利息率＝10%-10%=0 杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆=0 （3）令2007年净经营资产利润率为x，则：x＋（x－10％）×100％＝15％ 解得，x＝12.5％ （4）经营资产的销售百分比=3750/4500=83.