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 PAGE 19 国际金融期末 第四章 国际收支 我国国际收支经常项目、资本和金融项目自2001年以来便持续“双顺差”，且顺差规模不断扩大。 我国国际收支持续“双顺差”的原因？ （1）政策与习惯。我国是一个高储蓄国家，长期以来国内储蓄大于投资，这是经常项目收支盈余的基础。长期以来我国涉外经济政策的基本点是扩大出口、限制进口，鼓励外资流入、限制资本流出，尽管近年来涉外经济管理政策进行了较大力度的调整，但显现效果需要时日。 （2）中国经济稳定、外资政策优惠、资源和劳工成本低廉以及市场前景广阔，吸引外商直接投资持续较大流入。这些企业在我国又大多从事加工再出口，进一步强化了我国贸易和投资“双顺差”的国际收支平衡格局。巨大的市场潜力、低廉的劳动力成本等因素，使我国首次成为当年吸收外国直接投资最多的国家，外商直接投资合同金额同比增长２０％，实际使用金额同比增长１３％。 （3）良好的对外经济形势是国际收支顺差进一步扩大的直接推动力。 2004年我国进出口高速增长得益于全球经济复苏。2004年，全球各主要经济体均出现复苏，市场需求增长。同时，我国出口退税机制改革基本解决出口欠退税问题，改善了出口企业资金状况。在国际经济形势逐步好转、加入世界贸易组织后的积极影响等因素作用下，我国外贸出口增长较快。下半年，我国宏观调控政策效力开始显现，进口需求有所回落，进口结构有所调整。 （4）内部经济持续快速健康发展是国际收支顺差进一步扩大的重要基础。去年我国国内生产总值跃上１０万亿元台阶，按可比价格计算同比增长８％；积极财政政策和稳健货币政策取得明显效果，经济结构战略性调整初见成效，各项改革不断深化，对外开放水平进一步提高。这些因素有利于增强企业出口竞争力，有利于改善外商投资环境，有利于增强国内外对人民币汇率稳定的信心。 （5）本外币正向利差和人民币升值预期，导致境内机构和个人持汇和购汇动机减弱，结汇意愿增强，也是近期我国国际收支持续顺差的原因之一。2004年国内一年期美元存款利率比同期限人民币存款利率接近１.17％，国内外对人民币汇率稳定的信心进一步增强，甚至出现较强的升值预期。企业和个人从境外调回资金兑换成人民币的意愿有所增强。 2004年，经常转移顺差规模达到228.98亿美元，同比增长30%，大大高于往年水平。这其中主要是侨汇收入的增加，反映了国外侨民对我国经济发展以及人民币币值稳定的信心增强。再比如，外商直接投资中资本金汇入２７９亿美元，同比增长５８％，大大高于１３％的外商直接投资增长速度。 我国国际收支顺差进一步扩大是这一系列因素综合作用的必然结果。 国际收支持续“双顺差”的弊端： （1）当国际收支顺差来自于大量实际资源的输出时，会制约一个国家长期的可持续发展； （2）而国外投资的净流入，则增加了对远期利润、利息流出的资金需求，同时可能会对国内资金的利用产生一定的挤出效应； （3）如果流入的资金中包含大量游资，很可能会对一个国家的金融稳定、经济安全带来威胁； （4）另外，长期的国际收支顺差还可能招致伙伴国的经济对抗和制裁。 国家外汇管理局将密切关注长期大额顺差情况，加强对跨境资金流动的监测，制定科学有效的宏观经济政策，防范短期资本流动的冲击，维护国际收支平衡。 第五章 国际储备 1、国际储备：指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。三个条件: （1）可得性；（2）流动性；（3）普遍接受性。 自有储备（狭义的国际储备） 货币性黄金 外汇储备 普通提款权 特别提款权 国际清偿力 借入储备 2、国际储备的作用： 可以从两个层次来理解国际储备的作用。第一个层次是从世界范围来考察。随着国际贸易和投资活动的发展，国际储备也要相应增加。第二个层次则是从每一个具体国家考察，持有国际储备的作用体现在以下三个方面： ①清算国际收支差额，维持对外支付能力 当一国发生国际收支困难时，政府必须采取相应的措施加以纠正。如果国际收支困难是暂时性的，则可通过变动储备资产加以调节，而不必采取宏观经济政策影响内部经济均衡。如果国际收支困难是长期的，储备资产调节也可以起到一定的缓冲作用，在缓冲期允许政府采取渐进的宏观调节政策，避免短期大幅调整给经济带来的冲击和振荡。 ②干预外汇市场，调节本国货币汇率 当一个国家遭到短期投机冲击本国货币汇率面临贬值压力时，政府可以动用国际储备干预外汇市场来缓和汇率的波动，甚至改变其变动的方向，起到中流砥柱的作用。当本国货币面临贬值压力时，政府可以在银行间外汇市场卖出外汇储备；当本国货币面临升值压力时，政府可以在银行间外汇市场买进外汇储备。当然，由于政府持有的储备量是有限的，因此，外汇干预一般只能对汇率的短期波动产生稳定作用。 ③信用保证 国际储备的信用保证作用包含两层意思，一是作为政府对外借款的保证；二是作为本币币值稳