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第三章 蒙代尔-弗莱明模型 ;参考书目：; 通过第一、二章的学习，我们知道了一般物价水平、利率水平以及其他一些因素在汇率的决定中都起着重要的作用。但是，我们可能会面临这样的三个问题： 第一，还有哪些因素影响着汇率的决定，导致了汇率的变动呢？在本章中，我们将利用蒙代尔-弗莱明模型（M-F Model）来分析宏观经济政策（如货币政策、财政政策）对汇率的决定与变动产生的影响。 ; 第二，购买力平价与利率平价只从国际贸易与国际间的资金流动的角度（或者说开放经济中的商品市场与金融市场）来考察汇率的决定与变动。我们是不是还应该把一个国家经济的其他方面如国内的消费、投资、货币需求与供给等也考虑进来呢？在本章中，我们会将这些开放经济中的宏观因素均考虑进来。 ; 第三，购买力平价与利率平价运用一价定律和“消除无风险套利机会”等机制来分析汇率的决定。这些分析方法因为都是孤立地研究汇率水平与其他经济变量（价格、利率）的联系，所以是一种局部均衡分析方法（partial equilibrium approach）。在本章中，我们将讨论开放经济中变量的相互联系对汇率决定的作用，也就是说采用一般均衡分析法（general equilibrium approach）来研究汇率的决定。 ; 本章的学习目的就是利用M-F Model（完全资本流动与浮动汇率下的经济调节），从开放经济下的宏观经济学角度，利用一般均衡分析（商品市场、货币市场、外汇市场同时达到均衡）来研究财政政策与货币政策对汇率的决定与变动的影响。 浮动汇率（Clean Floating）：①汇率的调节可使外汇市场出清（BP=0）； ②央行可独立按自己的意愿制定货币政策，所以BP与Ms无任何联系。;一、概述;时代背景 ;;二、 Mundell-Fleming 的基本模型 （一） 模型的前提假定 1. 完全资本流动（i = i*，BP=0），同时假定所有的证券可完全替代。 2. 非充分就业、规模报酬不变、名义工资不变、产出供给具有完全弹性（坚持凯恩斯主义的传统范式）。 3. 静态预期。预期现有汇率保持不变，同时假定不存在投机、远期市场和汇兑利润。;4. 分析对象为小国经济。因而不影响国外的利率和收入，世界利率和价格水平被看作是外生给定的。而为了简化分析，本国物价水平也被设定在一个固定水平上。( i=r, s=q ) 5. 马歇尔-勒纳条件成立。; 1. 开放经济中本国商品市场的均衡 (IS曲线) (1) 开放经济条件下，总供给与总需求相等时，国内商品市场达到均衡： ;显然：;(2) 用图形表示的IS曲线： ; ;开放经济： ;② IS曲线的斜率 c、b任一项变大，或m变小都将使斜率变小， IS曲线变平缓。 ③ IS曲线的移动 右移。;2. 开放经济下本国货币市场的均衡： (1)蒙代尔假设实际货币需求取决于国内收入和国内利率水平。货币供给是外生性的，由货币当局控制。货币市场的均衡式：; 货币市场均衡：货币的供给量等于需求量，由LM曲线表示。表明在利率和国民收入不同的组合条件下，货币供给都等于货币需求。 (2)用图形表示的LM曲线： ;i = ( kY - );3. 开放经济中外汇市场的均衡： 外汇市场的均衡意指国际收支的资本账户和经常账户总余额为零。所以国际收支均衡可表示为： BP = CA(q,Y*,Y) + KA(i, i*) = 0 根据前面的假设，上式可表示为： BP = CA( q, Y ) + KA( i ) = 0 q↑→ CA↑，Y ↑→ CA↓； i=i* BP为一条平行于横轴的水平线。;三、货币和财政政策效应 （一） 三个市场都均衡的模型 （二） 货币政策的效应 （三） 财政政策的效应 ;（一）三个市场都均衡的模型; IB和EB线分别代表没有资本流动（最初的KA被设定为0，所以BP仅取决于CA的平衡）条件下的国内、国外平衡线。 上图IB、EB均向右下方倾斜（S、Y正相关），且IB比EB线陡峭，表明国内均衡（包含非贸易品）对汇率的敏感程度低于外部均衡对汇率的敏感程度。同时也是对经济体系稳定性的要求。若EB比IB线陡峭，则该经济体系就是不稳定的。; PPT22图中的E和G点所对应的状态是M-F Model 所描述的内外均衡的经济状态。下面我们将从这一均衡状态出发，来分