第5讲 股票估价即葱掳交易.pptVIP

第5讲 股票估价及交易;5.1 股票型金融工具;优先股类型 （1）从优先股股利是否可以累积分类： 累积型VS非累积型 （2）从获得优先股股利后，是否可以继续参与公司分红分： 参与型与非参与型 （3）从公司股票是否可以转换为公司股票分为： 可转换和不可转换; （1)一定程度的公司控制权 有权出席股东大会、有权选举公司的董事会、有权参与公司的经营管理 （2）剩余收益分享权 持有股票可以享有公司的经营利益 股息、红利、优先认股权 （3）转让权； （4）优先认股权； 股票具有流动性，可以转让与抵押；股票所有者可以出售和转让所拥有的股票，获得资本利得 股票代表认购者对公司的长期投资，认购者无权要求公司偿还本金 ;股票的相关价值 票面价值 又称为面值或名义价值，是指股票票面所标明的货币金额 在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。 发行价值 又称为发行价格，是指股票发行时所使用的价格，通常由发行公司根据股票的票面价值，市场行情及其它有关因素去确定。 ;账面价值 又称为账面价格是指每一股普通股所拥有的公司账面资产净值 内在价值 由公司的未来收益所决定的股票价值，是将股票所带来的未来收益按照一定的贴现率贴现之后计算出的现值之和，其中的贴现率一般是投资者所要求的投资收益率，计算公式为 ;零增长模型 股利零增长的股票的价格如下： 持续增长模型 股利如以g的比例增长 此模型是迈伦.戈登（Myron J. Gordon)普及的 如果分析得出一个比 r更大的 g的估计值，应该使用多阶段红利贴现模型。 ;增长型红利模型推导过程;假设一个投资者考虑购买Uath Mining公司的一份股票。该股票从今天起的一年内将按3美元/股支付股利。该股利预计在可预见的将来以每年10%的比例增长，投资者基于对该公司风险的评估，认为应得的回报率为15%。该公司每股股票的价格是多少？;股票估价：参数估计;关于Gordon增长模型使用范围: Gordon增长模型最适用于具有下列特征的公司： 公司以一个与名义经济增长率相当或稍低的速度增长； 公司已制定好了红利支付政策，并且这一政策将持续到将来。 成熟行业中具有稳定增长性和相对稳定股利支付率的公司。不适用于处于发展早期的创业型企业。 两阶段红利贴现模型 两阶段增长模型考虑了增长的两个阶段；增长率较高的初始阶段和随后的稳定阶段，在稳定阶段中公司的增长率平稳，并预期长期保持不变。;股票估价模型：（2）两阶段红利估值模型;两阶段红利增长模型:思考问题 考虑Elixir公司的股票，该公司拥有一种新的搽背的药膏，并有很快的发展。从现在开始1年内，每股的股利为1.15美元，在以后的4年里，股利将以每年15%的比例增长（g1=15%）。从那以后，股利以每年10%的比例增长（g2=10%）。如果必要报酬率为12%。那么公司股票的现值是多少？ ;股票的交易可以根据上市公司发行过程分为三个市场的交易： 1.一级股票市场交易 “打新股” 2.公开市场——交易所股票市场 通常意义上的股票买卖 公开市场交易包含主板市场股票交易，A,B股交易以及创业板股票交易 3.柜台市场股票交易（三板市场）-OTCBB 非上市股份公司股份转市场：中关村、上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区 ;股票市场构成;中外股票市场交易市场;股票一级市场指股票的初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公司的股票成为公司的股东，实现了储蓄转化为资本的过程。 ; 向战略投资者配售 首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议，并报中国证监会备案。 发行人及其主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例，以及持有期限制等。 战略投资者不得参与首次公开发行股票的初步询价和累计投标询价，并应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于l2个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。?　; 向参与网下配售的询价对象配售 配置比例限制： 公开发行股票数量少于4亿股的，配售数量不超过本次发行总量的20%; 公开发行股票数量在4亿股以上的，配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%。 持有期锁定 询价对象应当承诺获得本次网下配售的股票持有期限不少于3个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。 本次发行的股票向战略投资者配售的，发行完成后无持有期限制的股票数量不得低于本次发行股票数量的25%。 网下配售对象（机构投资者） 股票配售对象限于下列类别：经批准募集的证券投资基金、全国