第五章 债券价格创新波动性.ppt

第五章 债券价格波动性的衡量;债券风险;债券利率风险;债券价值和收益率的关系; 收益率;债券价格和收益率关系;债券价格和到期日之间的关系;到期时间影响债券价格变化;;债券价格波动性的特点 ;债券价格波动性的特点（续）;价格;Examples;票面利率大小与债券价格波动;票面利率的大小与利率风险;期限越长的债券价格的利率敏感性越大;随着到期时间的增长，价格的利率敏感性以递减的速度增加;债券期限长度和利率风险;债券价格波动的不对称性;初始收益率与债券价格波动;;简单价格波动性衡量;价格变化较小情形;价格变化较大情形;债券组合基点价格值;价格变化的收益值;期限是影响利率风险的主要因素，但不是唯一的因素 久期（Duration）可以用来度量债券价格对利率的敏感性 类似于弹性的概念，久期等于价格变化百分比除以收益率变化百分比： 这可以通过现值公式??导得到 知道久期可以计算一定的收益率百分比导致的价格变化百分比：;推导久期公式;久期;;久期的计算方法;久期重要的原因;久期;Duration: Calculation;久期计算例子;例子 :久期 计算;简化公式;简化公式;久期规则;;浮动利率债券的久期;久期与价格波动的关系;债券价格与久期成比例;例5-13;两种方法比较;例5-14;;资产组合的久期;;久期缺口（duration gap）分析;;久期和凸性;Taylor expansion;凸性可以用来修正用久期计算价格波动带来的误差;凸性 (1);凸性 (2);凸性 (3);凸性 (3);凸性 的计算;Convexity (5);例5-16：面值100，r=8%,3年，半年一次，y=10%;例5-17 F=1000，r=10%，5年，y=14%，久期和凸性？;久期和凸性与价格波动;考虑凸性，重新计算例5-7中债券A收益率变动1、100个基点引起的价格变动;可赎回债券的凸性;债券久期的近似计算;例子;例子;Definition;;;运用VaR衡量债券组合的价格风险;