第六章 筹资管理创新.ppt

第六章 筹资管理; 筹资管理内容 ;§1 概述;二、筹资渠道及方式—怎样，向谁;三、筹资类型及筹资组合 ;三、筹资类型及筹资组合 ;四、筹资原则;§2 筹资数量预测 ;二、营业收入比例法;二、营业收入比例法;二、营业收入比例法;§3 长期筹资方式;一、投入资本 ;二、发行股票Issuing Stock ;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;普通股筹资： （一）发行的条件和程序： IPO程序： IPO全称Initial public offering( 首次公开募股） 1、要公开募股的公司必须向监管部门提交一份招股说明书 ； 2、该公司需要四处路演（Road Show）以向公众宣传自己； 3、确定承销商（Underwriter）； 4、承销商确定新股价格。 向战略投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、网下向询价对象询价配售（以下简称“网下发行”）与网上资金申购发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。 ;普通股筹资： （二）发行的方式： 1、有偿增资发行（公开招股，老股东配股，第三者配股） 2、无偿增资发行方式：目的不在增资，而是为了调整资本结构，提高公司地位，增强股东信心。——转、送、割 区分：送股、配股、分红 ;普通股筹资： （三）推销方式 1、自销——成本低、风险大，并不普遍采用 2、委托承销：在我国主要是证券公司、信托投资公司等，在美国一般是投资银行，在日本“干事公司”的证券公司。 （1）包销Best Effort Offering——成本高、风险小； （2）代销Firm Commitment Offering——成本低、风险大 （3）承销团： ;普通股筹资： （四）发行价格确定（重大财务决策）：在募集股本或增发新股时，理论上有： 1）平价发行： 2）溢价发行： 3）折价发行：我国《公司法》不允许 ;目前，我国的股票发行定价属于固定价格方式，即在发行前由主承销商和发行人根据市盈率法来确定新股发行价。 1、根据CPA审核后的盈利预测计算出发行公司的EPS。（招股说明书列明） 2、市盈率可根据二级市场的平均市盈率或发行人的行业市盈率及发行人的经营状况及其成长性等拟订的发行市盈率确定。 3、新股发行价=每股税后利润（EPS） ×发行市盈率（P/E）;普通股筹资： （五）股票上市： 1、股票上市的意义： 2、股票上市的条件： 3、股票上市决策： 1）公开出售（IPO） 2）反向收购（买壳上市、借壳上市） 4、股票上市的暂停和终止：;普通股筹资： （六）普通股筹资的优缺点： 优点：（1）没有固定的股利负担 （2）没有固定的到期日 （3）风险小 （4）增强公司的信誉 缺点：（1）资本成本较高 税后利润支付，发行成本较高 （2）增发新股，分散公司的控制权，降低每股净收益，可能导致市价下跌。P175;优先股筹资 ;认股权证（认沽权证）letter of rights/stock warrant;三、内部积累internal accumulation 留存收益retained earning/profit ;四、长期借款long-term loan ;（二）长期借款的种类：;（三）银行借款的信用条件： ;（四）长期借款的程序： （五）借款合同的内容： 1、基本条款： 2、限制条款：债主和股东是不一样的，因为没有对企业的最终控制权。所以债权人对所借出的钱施以另类的限制，这些限制即表现为债务合约中的各种限制性条款。 ①一般限制性条款——资产的流动性和偿债能力 ②例行性限制性条款——大多数借款合同都会出现 ③特殊性保护条款——针对某些特殊情况;（六）长期借款的利率： 高低主要由银行根据借款期限和借款企业信用状况等而定。 借款期限：长期利率＞短期利率，到期日风险补偿率 借款企业信用状况：信用差利率＞信用好利率 （七）长期借款评价： 1、优点：①速度快；②成本低；③灵活性强；④产生财务杠杆 2、缺点：①风险高；②限制多；③数额有限。;五、发行债券 Iss