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第六章 经营杠杆与财务杠杆; ; 表二：乙企业 某企业两年的损益表 单位：万元 销售收入（S） 12，000 15，000 25 % —：变动成本（VC=??S ,? =0.6 ) 7，200 9,000 销售毛利 4,800 6,000 —：固定成本（FC） 1,300 1,300 息税前利润（EBIT） 3,500 4,700 34.29 % —：利息（I） 100 100 税前利润 3,400 4，800 —：所得税（税率=50%） 1,700 2, 400 税后利润 1,700 2, 400 ?普通股数（N,万股 ） 360 360 每股收益（EPS元/股） 4.72 6.67 41.31% 问题：与表一相比，在销售收入增长率不变的情况下，息税前利润率为什么小于表一 （34.29%150%)? 每股收益的增长率小于表一的每股收益的增长率（41.31% 300%)? ; ;Stock- holders;学习要求:; 第一节 杠杆理论中涉及的 几个基本概念 一、杠杆： 1、物理学中杠杆的基本含义。 2、杠杆发挥作用的基本要素： ;著名物理学家阿基米德说过： 给我一个支点， 给我一根足够长的杠杆， 我就能推动整个地球。;二、成本习性及分类: 1、成本习性是指企业成本总额与企业业务量之间在数量上的依存关系。 2、分类： 3、我们一般用F表示固定成本总额，用v表示单位变动成本。 ; 三、边际贡献、息税前利润和每股收益的计算 ;第二节 经营杠杆; ???、经营杠杆的含义 1、数学推导 即息税前利润变动率大于销售业务量变动率。 (△ EBIT/ EBIT)/ (△Q/Q) = mQ/( mQ-F) ;2、含义： 由于固定营业成本的存在而导致息税前利润变动率大于销售业务量变动的杠杆效应，称为经营杠杆。 其中，支点：？ 作用力：？ 重物：？ 3、理论解释 EBIT=PQ-VQ-F=(P-v-f)Q 4、表现 (1)Q增加时,经营杠杆正效应。 (2) Q减少时，经营杠杆负效应。 ;二、经营杠杆的衡量 ——经营杠杆系数