第六章长期投资拼葱吕估ppt8.pptVIP

第六章 长期投资评估; 长期投资评估是对不准备随时变现，持有期一年以上的企业对外投资进行的估价。 长期投资分类 长期投资评估的特点 1.是对长期投资资本的评估 2.是对被投资者的偿债能力和获利能力的 评估;一、债券投资特点： 1.投资风险小 2.收益的稳定性 3.流动性好 二、债券投资评估 债券评估分为上市债券评估和非上市债券评估 （一）上市债券评估——现行市价法 前提： （1）具有高度流动性 （2）证券市场交易情况正常 （3）已上市债券的评估值不应高于证券市场所公布的 同种债券的卖出价。 （4）按照评估基准日的市场收盘价确定评估值 ;债券评估值＝债券数量×债券评估基准日市价(收盘价) 例： 某企业持有1995年发行的五年期债券1000张，每张面值100元，利率10%。1997年9月10日进行评估，当天市场收盘价111元，则该债券评估值（基准日）： 1000×111=111,000（元） （二）非上市债券评估——收益法 债券的收益法评估值，其实质是在投资年份里获得的收益和本金之和（现值之和） 1.每年（期）付利息，到期还本债券的评估 （1）按年支付利息，到期还本的现值公式： ; ;第二节 股权投资评估;三、直接投资的股权投资评估 1.直接股权投资的含义： 企业以货币资产、有形资产或无形资产对被投资企业进行股权式投资。 2.投资收益的分配形式 （1）按投资额占被投资企业的实投资本比例参与净收益分配 （2）按投资方出资的一定比例支付资金使用费 3. 投资本金的处置方式 （1）按投资时的作价金额以货币返还 （2）返还实投资产 （3）以实投资产的变现价格或续用价格以现 金返还 评估值＝投资收益现值+返还的本金现值;四、间接投资的股权投资评估——股权投资评估 清算价格 与股票评估有关的价格 内在价格 市场价格 （一）上市股票评估——现行市价法 前提： （1）证券市场发育完善 （2）在股票市场自由买卖 （3）股票市场价格作为评估依据。 （4）对于发育不完善的证券市场，股票应按照非上市股票评估 采用现行市价法评估上市股票公式： 股票评估值=评估基准日收盘价格×股票数量 ;（二）非上市股票评估——收益法 非上市股票需要综合考虑发行企业的经营业绩、 发展状况、财务风险等因素，用合理预测未来收益 折现方式来确定股票评估值。 1.优先股的收益法评估： P=A/i 甲企业对持有乙企业的优先股200股进行评估。面值100元，年股利率11%，评估基准日国库卷利率8%，行业风险报酬率2%，试评估该优先股的价值。 依题意，A=200×100×11%=2200， i=8%+2%=10% P=A/i=2200/10%=22000元 可转换的优先股：;2.普通股的收益法评估 分为固定红利模型、红利增长模型、分段式模型 （1）固定红利模型 前提条件：剩余权益全部用于股利分配 P=R/i 说明R为下一年的红利额 甲企业持有乙企业非上市普通股30万股，面值10元。甲企业持股期间，每年股票收益率保持在14%左右，在可预见的将来乙企业的红利水平仍可保持12%。评估基准日国库卷利率8%，风险利率2%，评估该股票的价格。 R=30×10×12%=36 i=10% 则： P=30×10×12%/10%=360万元 ;（2）红利增长模型 前提条件：剩余权益分两部分，???一，用于追加投资，来增加企业的获利能力，其二，分配股利。 公式： P=R/(i-g) 说明 ig , g的测定方法：历史数据 分析法和发展趋势分析法 甲企业持有乙企业非上市普通股30万股，面值10元。甲企业持股期间，每年乙企业的红利水平保持12%。 经调查乙企业每年用税后利的25%扩大再生产，所以，在可预见将来乙企业的利润率将保持在15%。 评估基准日国库卷利率8%，风险利率2%。评估该股票的价格。 g=25%×15%=3.75% R