经济学基础OPT27创新 4E.pptVIP

? 2007 Thomson South-Western;基本金融工具;Time value of money;现值：衡量货币的时间价值;现值：衡量货币的时间价值;现值：衡量货币的时间价值;现值：衡量货币的时间价值;Compounding（复利计息）;Compounding（复利计息）;Compounding（复利计息）;Present Value of a Lump Sum;参考资料: 70法则;终值法则;回收期法;内涵报酬率的判断方法;风险管理;衡量个体(投资者)为减少风险暴露而进行支付的意愿 厌恶风险的投资者在持有风险证券的时候要求有更高的期望收益率 投资者的平均风险厌恶程度越高，风险溢价也越高 Case1.选择A：100％可获得30万元 选择B：80％的概率可获得40万元， 20%的概率一无所得 Case2.选择A： 80％的概率损失40万元，20%的概率没有损失 选择B： 100％会损失30万元 厌恶损失 人们并不是很厌恶不确定性? 但是，它们憎恨损失 损失在人们眼里总是要大于同等数量的获利 ? ;图1. 风险厌恶;效用函数的图形;效用函数的图形;风险管理;风险管理;? ? ;套期保值;远期合约举例;如果双方与期货交易所签订期货合约，应采取现货与期货相反的操作办法，到期日前，农民卖出期货（空头方），面包师买入期货（多头方）。一个月后，面包师按现货价格从农民处买入小麦，同时在期货交易所，双方采取与期初相反的交易进行平仓，（即农民买入相同商品、相同数量、相同到期日的期货合同。面包师则是卖出）。期货交易中一方的盈利一定是另一方的损失。具体金额是2美元期货价格与现货价格差额再乘以交易量。交易所将一方的支付传递给另一方。 通过表格，可以看到期货交易的保值功能。如果，交割日存在3个价格：1.5美元 2美元 2.5美元;农民的交易;;面包师的交易;;期权(option);二、期权的类型;;保险市场;保险;举例;道德风险与逆向选择;逆向选择举例;保险合约的基本要素;公司特有风险的多元化;分散化投资举例;图2 .多元化;公司特有风险的多元化;在风险资产和无风险资产上配置 无风险资产: 国库券、银行存单、 风险资产: 股票;rf = 7%;E(rc) = wE(rp) + (1 - w)rf;p;c;The CAL depicts the risk-return combinations for investors: The slope is: So here ;图3. 风险与收益权衡取舍;资产评价;有???市场假说;有效市场定义;有效市场;有效市场;三种形式;市场为什么会有效?;理性经济人;套利;套利;案例研究: 随机行走与指数基金;市场非理性;由于储蓄可以赚到利息，所以今天的货币总量比未来相同的货币总量更有价值。 人们可以用现值的概念比较不同时点上的货币总量。 任何一笔未来货币总量的现值是现行的利率为既定时带来那种货币总量今天所需要的货币总量。;由于边际效用递减，大多数人是风险厌恶者。 风险厌恶者能以购买保险、通过多元化以及通过选择低风险和低收益的有价证券组合来降低风险。;The value of an asset, such as a share of stock, equals the present value of the cash flows the owner of the share will receive, including the stream of dividends and the final sale price. 一种资产的价值，例如一股股票的价值，等于该股所有者将获得的现金流量的现值，这种现金流包括红利流量以及最后出售价格。;根据有效市场假说，金融市场理性地拥有信息，因此股票价格总是等于基本企业价值的最好估算。 一些经济学家质疑有效市场假说，并相信，非理性的心理因素也影响资产价格。;1、根据奥肯法则，经济增长与就业之间存在正向相关的关系，而我国在1995年以后，每年的增长率都在8-9%左右，但是失业率却居高不下，如何解释这一矛盾现象？ 2、当前人民币兑换美元的汇率不断上升，但是我国国内物价水平却不断上升，根据货币对内与对外价值相一致（购买力平价理论），如何解释这一矛盾现象？ 3、由于欧佩克限制石油产量，1973年，1979年两次石油危机导致世界经济衰退，但是2006年以来，石油价格的大幅上升，却并没有出现类似过去的经济危机，请解释这一经济现象？ 4、美国几乎在每种产品的生产上都具备绝对优势或比较优势，但是美国却是世界上最大的贸易逆差国之一，请解释这一现象？ 5、GDP是否能够全面衡量一个国家的综合实力，有无替代性指标;6、我国宏观经济政策