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第一节 股票;一、股票概述 股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。 ★（一）股票的性质 　 1.股票是有价证券; 2.股票是要式证券; 3.股票是证权证券; 4.股票是资本证券; 5.股票是综合权利证券; ★（二）股票的特征 1.收益性。 2.风险性。 3.流动性。　　 4.永久性。 5.参与性。; ;;（二）股票分割与合并 　　股票分割又称拆股、拆细，是针1股股票均等地拆成若干股。股票合并又称并股，是将若干股股票合并为1股。 　　从理论上说，不论是分割还是合并，并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重，因此应该不会影响调整后股价。但事实上，股票分割与合并通常会刺激股份上升，其中原因颇为复杂，但至少存在以下理由：股票分割通常适用于高价股，拆细之后每手股票总金额下降，便于吸引更多的投资者购买；并股则常见于低价股。 （三）增发、配股、转增股本、股份回购 　　1.增发。指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。上市公司可以向公众公开增发，也可以向少数特定机构或个人增发。增发之后，公司注册资本相应增加。 　　增资之后，若会计期内在增量资本未能产生相应效益，将导致每股收益下降，则称为稀释效应，会促成股价下跌；从另一角度看若增发价值高于增发前每股净资产，则增发后可能会导致公司每股净资产增厚，有利于股价上涨；再有，增发总体上增加了发行在外的股票总量，短期内增加了股票供给，若无相应需求增长，股价可能下跌。 　　2.配股。配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。现实中由于配股价通常低于市场价格配股上市之后可能导致股份下跌。在实践中我们经常发现，对那些业绩优良、财务结构健全、具有发展潜力的公司而言，增发和配股意味着将增加公司经营实力，会给股东带来更多回报，股价不仅不会下跌可能还会上涨。 　　3.转增股本。转增股本是将原本股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生任何变化，唯一的变动是发行在外的总股数增加了。 　 ;;一、股票的价值 　　（一）股票的票面价值 　　又称面值，即在股票票面上标明的金额。该种股票被称为有面额股票。 　　如果以面值作为发行价，称为平价发行，此时公司发行股票募集的资金等于股本的总和，也等于面值总和。发行价值高于面值称为溢价发行，募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户，以超过股票票面金额的发行价值发行股份所得的溢价款列为公司资本公积金。 　　（二）股票的账面价值 　　股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。 　　但是通常情况下，并不等于股票价格。 　　（三）股票的清算价值账面价值 　　股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。 　　（四）股票的内在价值 　　股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。 ;二、股票的价格 　　（一）股票的理论价格 　　股票的理论价格＝预期股息的贴现价值之和，例如零增长模型。 　　（二）股票的市场价格 　　股票的市场价值一般是指股票在二级市场上交易的价格。 　　股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。 　　（三）影响股票价格的因素 　　供求关系是最直接的影响因素。根本因素：预期。;三、影响股票价格的基本因素 　　自下而上的分析：公司经营状况、行业分析、宏观分析。 （一）公司经营状况 　　股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。 　　1.公司治理水平和管理层质量。 　　2.公司竞争力。 　　3.财务状况。 　　（1）盈利性 　　衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率。 　　稳定持久的主营业务利润比其他一次性或偶然性的收入更值得投资者重视。 　　（2）安全性 　　指公司偿债能力和破产风险的高低。主要比率：杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等。 　　（3）流动性 　　指公司资金链状况。最常用的指标包括流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。 4.公司改组、合并。 （二）行业与部门因素 　　1.行业分类。 　　2.行业分析因素。 　　3.行业生命周期 　　幼稚期、成长期、成熟期、稳定期4个阶段。;（三）宏观经济、政策因素 　　宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价值的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。 　　1.经济增长。当一国或地区的经济运行势态良好时，大多数企业的经营状况也较良好，它们的股价会上升；反之股价会下降。 　　2.经济周期循环。社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段。股价的变