财务管理讲义(MB创新A)6.pptVIP

第六讲 企业筹资管理 ; 。 ;;;;;;;一、企业股权筹资;股票;普通股的种类 ;普通股筹资(一)普通股筹资与负债筹资的特点及优缺点比较;普通股股东的基本权利包括以下几方面。 ;;在我国，根据《公司法》的规定，普通股股东主要有如下权利： ;;(二)股票发行;; ;2．股票发行方式，销售方式和发行价格; 自销 (2) 销售方式 包销 承销 代销 ? (3) 发行价格 ;(三)股票上市目的及条件;;;(四)股票上市的暂停与终止; ; ;(六)普通股融资评价;;优先股筹资; ;;;;;可转换债券与认股权证; ;;;;;; 公司名称 时间 市场价值 股票价格 非转换价值 转换价值 溢价 云天化 03/11/17 101.00 8.80 97 93.32 4 03/09/26 100.12 8.20 86.64 3.12 03/11/04 101.30 9.15 97.03 4.30 04/02/03 120.80 10.74 113.89 6.91 1)当股票市价低于转换价格（9.43元/股）时 溢价=市场价值－非转换价值=101－97=4 2)当股票市价高于转换价格（9.43元/股）时 溢价=市场价值－转换价值=120.80－113.89=6.91 ;三、可转换债券的特性 期权性、债券性、回购性、股权性。 赎回条款是指发行人按照事先约定的价格和条件，提前赎回未到期的发行在外的可转换债券。其目的主要是为了避免金融市场利率下降，便公司承担较高利息的风险，同时为了迫使投资者行使其转换权。 ;赎回条款一般包含以下三个要素： 1.赎回条件。 这是赎回条款中最重要的因素，通常有两种类型：（1）无条件赎回(硬赎回)，即直接规定赎回起讫时间，通常自第一次赎回直至到期前，发行人按照约定的价格和时间表公告赎回。 （2）有条件赎回(软赎回)，即当发行公司的股票价格在一段时间内连续高于转换价格而达到一定幅度时，或出现税收政策改变、公司增发新的可转换债券、银行利率下调到一定幅度等其他条件时，发行公司按事先约定的赎回价格买回末转股的发行在外的可转换债券。; 2、赎回时间。 这是指可转换债券进入可赎回的时间，通常有两种形式：（1）定时赎回，即规定一系列的指定日期，到此日期，发行公司有权按原先确定的赎回价格赎回部分或全部可转换债券。（2）不定时赎回，即根据发行公司股票价格的走势，按原先的有关规定赎回。; 3、赎回价格。赎回价格通常要高于可转换债券面值，但可转换债券赎回的时间越接近到期日，赎回价格越低，最后甚至可以按面值赎回。 回售条款是指公司股票价格在一定时期内连续低于转换价格达到某一幅度时，债券持有人可以按事先约定的价格将债券出售给发行公司。这一条款有利于降低债券投资者的风险。 ;转换调整条款或保护条款 转换调整条款又称向下修正条款，允许发行公司在约定时间内将转换价格向下修正为原转换价格的70%~80%。 此外，发行公司还可以根据自身需要与市场条件，制定其他必要的条款。例如，担保条件(个别情况的可转换债券存在担保)、强制转股条款(通常由非上市发行公司规定)等。另外，经济发达国家在发行可转换债券时，还附有卖出期权(回售条款)，指可转换债券发行后，公司经营状况与发行公告说明不同，持有者可将可转换债券以高于面值的价格出售给发行公司。设置该条款的目的主要是为了保护投资者的利益。 1;可转换债券的发行条件 根据国务院证券委的 《暂行办法》，上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格，但应经省级政府或者国务院有