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PAGE   PAGE 26 第九章 货币供给 货币供给或货币供应要回答的是一国的货币如何供应，货币总量如何形成、如何控制等问题。概括地说，货币供给是一国货币量的形成机制和控制机制的总合。货币供给又可分为名义货币供给和实际货币供给，前者是指一定时点上不考虑物价因素影响的货币存量，记作Ms；后者是指剔除物价因素之后的一定时点上的货币存量，用Ms/P表示。人们日常使用的货币供给概念，一般都是名义货币供给，例如讲某年度或某季度货币量增长多少、增长率多高等。 货币供给层次的划分有利于货币当局对不同口径货币的监测和控制，有利于中央银行进行宏观经济运行监测和货币政策操作。在现代经济中，货币供给的主体是中央银行和商业银行。货币供应量及其变动主要取决于两大因素：一是基础货币量及其变动；二是货币乘数的大小及其变化。 第一节 基础货币 一、影响基础货币的因素 基础货币的含义和公式 基础货币，也称货币基数(Monetary Base)、强力货币、初始货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币(High-powered Money)。根据国际货币基金组织《货币与金融统计手册》(2000年版)的定义，基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债，主要指银行持有的货币(库存现金)和银行外的货币(流通中的现金)，以及银行与非银行在货币当局的存款。 基础货币通常是指流通中的现金和商业银行在中央银行的准备金存款之和，可用公式表示为： B=C+R 式中，B代表基础货币， ?? C代表流通中的现金， R代表商业银行在中央银行的准备金存款。 从基础货币的构成看，C和R都是中央银行的负债，中央银行对这两部分都具有直接的控制能力。 现金的发行权由中央银行垄断，其发行程序、管理技术等均由中央银行掌握。商业银行的准备金存款，中央银行对其有较强的控制力。中央银行可以通过调整法定存款准备率，强制改变商业银行的准备金结构，影响其信贷能力，也可以通过改变再贴现率、再贷款条件等来改变商业银行的准备金数量，还可以通过公开市场业务操作，买进或卖出有价证券和外汇来改变商业银行的准备金量。 中央银行能够直接控制的现金发行和商业银行的准备金存款，之所以被称为基础货币，是因为如果没有现金的发行和中央银行对商业银行的信贷供应，商业银行的准备金存款便难以形成，或者说，它用以创造派生存款的原始存款的来源就不存在。从这个意义上说，中央银行控制的基础货币是商业银行借以创造存款货币的源泉。 中央银行供应基础货币，是整个货币供应过程中的最初环节，它首先影响的是商业银行的准备金存款。只有通过商业银行运用准备金存款进行存款创造活动后，才能完成最终的货币供应。货币供应的全过程，就是由中央银行供应基础货币，基础货币形成商业银行的原始存款，商业银行在原始存款基础上创造派生存款(现金漏损的部分形成流通中现金)，最终形成货币供应总量的过程。 在中央银行的资产负债表上，基础货币等于中央银行的货币性负债总额。基础货币是社会各金融机构创造信用的基础，是现代货币理论分析中央银行各项政策措施与最终经济目标之间关系的重要媒介因素。 二、影响基础货币变化的主要因素 下表是中央银行资产负债表中的主要项目。 表9.1 中央银行资产负债表项目 贴现及放款 政府债券和财政借款 外汇、黄金储备其他资产 合计 流通中通货 国库及公共机构存款 商业银行等金融机构存款 其他负债和资本项目 合计 资产 负债 1．中央银行对商业银行和其他金融机构的资产和负债 中央银行对金融部门的债权债务变动，是影响基础货币量变动的主要因素。中央银行采取货币政策调控，会引起商业银行等金融机构债权的变动。中央银行对金融部门的债权增加，基础货币量增加；相反，基础货币量减少。一般来说，中央银行的债权增加，意味着中央银行对商业银行再贴现或再贷款资产增加，同时也说明通过商业银行注入流通的基础货币增加，这必然引起商业银行超额准备金增加，使货币供给量得以多倍扩张。相反，如果中央银行对金融机构的债权减少，就会使货币供应量大幅收缩。。中央银行调控基础货币的主要方式有如下两种： ①公开市场业务：指中央银行在公开市场上买卖国债或其它证券的业务。例：假定中央银行从公开市场上购入1000元的证券，基础货币也会增加相同的数额。反之同样成立。 表9.2 中央银行 资 产负 债证券 +1000 银行存款 +1000 表9.3 银行 资 产负 债证券 -