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第四章 金融市场;;;金融市场;三 金融市场的构成要素;;;作为金融中介的市场媒体;金融市场参与者之—媒体;;金融市场的功能 功 能 ;;货币市场的结构;;同业拆借市场;同业拆借市场的功能 1、为金融机构提供了实现资产的流动性机制 (尤其是准备金的有效管理机制) 2、提高了金融机构的盈利水平. (高效率、低成本机制) 3、是中央银行制定和实施货币政策的主 要载体（核心作用） 4、其利率被视作基础利率，对宏观经济发挥着主要作用。 ;;（三）银行承兑汇票;银行承兑汇票价值分析 一、从借款人角度看 成本比传统的银行贷款低，尤其对一些没有资格发行商业票据的小企业来说，更有价值。 二、从银行角度看 可以收取手续费，增加信用能力，而且容易变现。 三、从投资者角度看 收益高于短期国债，银行和出票人都对汇票负有责任，安全性较高，由于有二级市场，具有一定的流动性。 ;（四）回购协议市场;（五）短期政府债券市场;政府短期债券的市场特征 一、违约风险小 二、流动性强 三、面额小 四、收入免税（买卖差价不免税）;（六）可转让定期存单市场;第三节资本市场;二、股票市场;股票特点;股票种类;;股票发行方式;间接发行的方式：代销、助销、包销 A、代销（理）发行：承销者在约定的发行日期内，按规定的发行条件推销股票，但不承担任何风险，发行人自行承担股票发行风险（手续费较低） B、助销发行：双方签订承销合同，承诺在约定期限内，如果股票未售出部分由承销机构认购（费用较高） C、包销发行：承销机构认购全部股票，再以高于认购价格卖给公众投资者（高费用）（联合承销，分销）;股票的二级市场;3、第三市场 4、第四市场 ★场内市场的证交所处于核心地位，是高度组织化的市场。交易集中、速度快、效率高。 股票流通市场的交易方式 现货交易： 期货交易： 期权交易： 信用交易：客户与经纪人是经纪与债权债务关系，佣金与利息;证券行市;★股票价格的理论价格（股票行市）的形成取决于:预期股息收益（成正比）和市场利率（成反比） 影响股票价格变动的主要因素 1、宏观经济因素（高度反映经济、晴雨表） 2、政治因素与自然因素 1）政治因素：战争，政权变动，劳资纠纷 2）自然因素：同向 3、行业因素 4、心理因素 ;股票价格指数的种类 定义：用以表示多种股票平均价格及其变动的指标。（是用来衡量计算期一组股票价格相对于基期一组股票价格变动状况的指标。） 是反映股票市场价格总体变动情况的重要指标 编制股票价格指数的步骤： 1、样本选择：代表性，市值比例 2、基期选择：确定一个时点,定一个常数 3、计算指数值:“点”，不是百分点，也不是货币单位，是统计单位。;;境外主要股票价格指数;我国主要股票价格指数有：;二债券市场;;债券的发行方式;债券的二级市场 一、证券交易所交易（场内交易） 一般讲，除了国债、交通运输、电信电话等公用事业债券及部分著名企业或公司债券外，其他公司是很难获准在证券交易所上市交易的。 挂牌上市交易、公开竞价、经纪人交易、最基本原则（价格优先和时间优先） 二、柜台交易（场外交易） 1、现货交易: 2、期货交易: 3、回购协议交易；4、信用交易;三、证券投资基金市场;2、优点（特点） 1）小额投资，费用低廉（规模大，折扣、交易成本低，机会、信息成本等） 2）组合投资，分散??险 3）专家理财，省心省事 4）流动性强，变现性强 5）介入更多投资领域 3、局限性 1）不能完全消除风险 2）其表现可能不如股市 3）存在基金经理人主观性投资失误 4）适宜于中长期投资;证券投资基金的分类;契约型和公司型基金（组织形式） 1、契约型基金：根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立契约而组建的投资基金 2、公司型基金：指具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以营利为目的，投资于特定对象的股份制投资公司;按投资对象分类： 股票基金、 债券基金 混合基金 货币市场基金 期货基金、期权基金、指数基金、认股权基金;债券、股票和基金三者之间的关系;