六 、金融中.pptVIP

第六章、金融中介机构;　　　　　第一节 概论　　; 　　有关企业（包括金融企业）的新观点： 　（１）金融机构可以看作是一个整合知识（整合不同专家的知识）、生产知识的机构 通过创建企业，企业家事实上建立了一个内洽的知识世界和文化价值的共同体，据此，企业比市场更有利于彼此互动地理解和达成一致。 　由客户提供的知识，信息都代表着竞争优势的潜在来源。 　（２）企业是一个创新的团队 　（３）企业是对新产品进行试验的场所 ;有关金融中介作用的不同观点; 格利和肖在《金融理论中的货币》一书 （1960）中还首次提出，金融中介的多样化有益于经济增长。戈德史密斯则从比较金融的角度提出了金融发展理论。他在《金融结构与发展》（1969）一书中指出，金融发展是指金融结构的变化。为了可以进行定量分析，他提出了衡量一国金融结构的8个指标，其中最重要的指标是“金融相关比率”（FIR），戈氏在其著作中指出，金融体系越发达，金融相关比率就越高……。银行资产在金融总资产中所占的余额，反映了储蓄向投资转化中，金融中介机构重要性的变迁 ;第二种观点是由新古典经济学的另一批代表，第二次世界大战后一些杰出的经济学家所提出，如阿罗（Arrow.M），德布鲁（Debreu.G）和萨谬尔森（Samuelson.P.A）等。他们将新古典经济学的思想用严格的公式进行了一般范式化的表述，被称为阿罗-德布鲁范式。阿罗-德布鲁一般均衡模型对消费者行为、厂商行为、和金融中介行为之间的关系进行了分析。在完善市场假定的前提下，他们设计了在金融市场的证券和金融中介贷款是完全的替代品、存贷款利率和证券利率相等、每一市场都处于均衡状态、且每一市场都出清的严格给定条件之，该模型推论了市场唯一均衡出现时的状态，此时，金融中介利润为零。该模型逻辑推理的隐含结论是，金融中介机构是多余的。 ; 现代金融中介理论产生的动力产生于对新古典主义假设前提是否合理的质疑。新古典经济学派要么认为金融中介对经济发展有用，但假定其存在为既定的前提。要么假定市场（包括金融市场）是完美的，从而又得出了金融中介多余论。前一种理论的假定没有深入到金融机构的微观基础，后一种理论的假定离现实太远，使分析和推理的合理性大大降低。因此，它们都无法解释，为什么长期以来金融中介能够相对于金融市场而存在，且占有优势地位。 ; 经济学上两个理论和分析范式的出现，成为现代金融中介理论产生的基石，并使金融中介理论成为一个相对完整的体系。 首先，新古典经济学中产商理论的发展给金融中介理论的突破带来了启示。1937年，现代企业理论的先驱者科斯（Coase ）在《企业性质》一书中开创性地提出了“企业为什么存在”的命题和分析思路。他认为，市场与企业是两种不同的交易方式，前者由价格机制来协调，许多交易可通过市场完成，但市场是不完善的，存在着市场摩擦和相应的交易成本（Transaction Cost ），如果交易成本太高，后者的交易情形发生，即企业就会将原来属于市场的交易内部化（Internalization ）。随着利用交易费用思想研究企业性质的不断深入，深刻地启发了经济学家们对金融中介的研究。大约在20世纪60年代，金融学研究者相继提出了“金融中介为什么会存在”的研究命题，并很快成为引导现代金融中介理论研究发展的标杆之一；; 另一个推动现代金融中介理论产生的基石是信息经济学。信息经济学产生于20世纪40年代，它对现代金融中介理论形成的贡献和价值是深刻和长远的。有意思的是，直到现在，信息经济学的研究人员对“信息”是什么还没有形成统一的定义。[1] 然而，信息经济学中所指出的“信息不称”(Asymmetric Information)现象在经济生活中广泛存在的客观性，使经济学家们对新古典经济学关于“市场是完美的”假定前提下进行的市场均衡推理的合理性，以及所得出市场出清结论的理论意义和现实价值，都产生了普遍的怀疑，进而对新古典经济学分析范式构成了巨大的冲击。总而言之，“交易费用”和“信息不对称”的思想的出现，使金融中介理论形成了独立体系，并形成了现代金融中介理论以研究金融中介核心功能和竞争优势为主的分析范式。  [1]信息论的奠基人沙农（C.E. Shannon 1948）对信息的定义，信息就是用来消除随机不确定性的东西。 ; 交易费用和信息经济学这两个理论和相应的研究范式，成为了现代金融学研究金融中介的基石和研究的主线条，在此基础上，围绕金融中介功能优势展开研究的现代金融中介理论，无论在范围上还是深度上都获得了极大的进展和创新。这些研究的结论表明，金融中介之所以长期存在，并占有市场优势，是金融中介具有金融市场所无法替代的相对竞争优势。 ;二 金融中介存在的经济学解释; 在市场交易中，信息