《金融学》第三章利息利率教材.pptVIP

第三章 利息与利率;利息与利率;第一节 利息来源与本质; 利息本质论 （一）马克思剩余价值利息说（P76) 利息的实质是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。 （二）亚当.斯密《国富论》 利息 还本;（三）庞巴维克.时差利息学说——《资本与资本利息》 利息是由现在物品和未来物品之间在价值上的差别产生的。 对于一般消费者而言，消费时间点越是提前，越能给他带来消费的满足感. 如果人们愿意推迟消费，维持效用无差异，则需要为人们这一行为提供额外的消费 现在的100元消费=1年后103元消费，3元---利息资金的时间价值。;二、收益资本化;第二节 利息的计算;一个简单而有趣的推广;特殊：一年计息M次，则N年计息次数为M×N 重要公式：S = P ( 1 + r /M) M×N 例：某企业现在向银行借入10000元，年利率为12%，分别按年、按半年、按季复利计算，5年后应向银行偿付本利和为多少？ ;解析： 1、按年计息，一年计息1次 S = P ( 1 + r /M) M×N =10000×（1+12%）5 =17623（元） 2、按半年计息，一年计息2次 S = P ( 1 + r /M) M×N =10000×（1+12%/2）2×5 =17908(元） 3、按季计息，一年计息4次 S = P ( 1 + r /M) M×N =10000×（1+12%/4）4×5 =18061(元） ;复利反映利息的本质特征;;两个有广泛用途的算式 ;3 利率体系;;二、利率类别;实际利率与名义利率 1.在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。 2.名义利率:不考虑通货膨胀的利率； 实际利率：剔除通货膨胀的利率。 例如：银行利率为名义利率 3、公式： rt=rn- ∏ rn-名义利率 rt–实际利率 ∏-通货膨胀率;固定利率与浮动利率 1、固定利率：指在借贷期内不做调整的利率。 通胀下，使用固定利率不利于债权人，反之亦然。 2、浮动利率:指在借贷期内可依据某种市场利率做定期调整的利率。 例如按揭贷款利率是浮动利率 国际金融市场上，3年以上的借贷通常采用浮动利率，一半每半年调整一次。 按照Libor调整 (伦敦银行同业拆借利率） ;（四）基准利率与同业拆借利率是指在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率，这种利率发生变动，其他利率会相应随之变动的利率。;Shibor和Libor;即期利率与远期利率 ;知识链接：市场利率的理论确定 ——国债的到期收益率;第四节 利率的决定理论;（一）古典经济学家-马克思的利率决定论 1. 利息来源于利润； 2.一般而言，平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。 3、利率具体值取决于资金供求关系（贴息或无息贷款） ;（二）西方利率决定理论;2. 流动性偏好理论——市场利率的短期决定 凯恩斯认为利率是放弃流动偏好的报酬，是一种纯货币现象。 利率水平是由货币市场的货币流量的供求关系决定。 利率的变化是货币供给与货币需求变动的结果。 利率取决于流动偏好和货币数量相均衡的水平。 ;;“流动性陷阱”现象及货币政策效应;;DLF:投资、新增的窖藏货币需求 可贷资金的需求来源：家庭用款、企业投资、政府预算赤字、国外向国内的借款等。 SLF：储蓄、银行系统新增发的货币供应量、窖藏现金的启用 可贷资金的供给来源：个人储蓄、商业储蓄、政府预算盈余、货币供给的增加、国外对国内的贷款等；;4. IS-LM框架下的利率决定理论 希克斯与汉森从商品市场与货币市场建立一般均衡利率理论． 特点：在考虑货币因素与实质因素的基础上，考虑了收入因素对利率的作用（P86) ;二、利率的风险结构与期限结构;（二）利率期限结构 1、含义：“期限结构”指利率与借款期限的相关关系。 一般，利率随期限的延长而增加。 2、一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利率——如存贷款利率——的期限结构代表。 3、影响利率期限结构的因素 ;4、利率（收益率）曲线 ;中国收益率曲线举例： ;Yields on U.S. government securities;思考;西方经济学的三种理论解释（P90) 5、利率的期限结构理论：;（1）预期理论 利率期限结构中最主要的理论，基于四个假定 A、利率的期限结构完全取决于人们对未来利率的理性市场预期； B、各种期限的债券具有完全的替代性，即假设这些债券的预期回报率相等。（短期投资的收益率与长期投资的收