对央行降准的点评.PDFVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/房地产 证券研究报告 行业专题报告 2016 年 03 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 对央行降准的点评 市场表现 —— 享受泡沫，拥抱地产！ [Table_Summary] [Table_QuoteInfo]房地产 海通综指 投资要点： 84.21% 63.11% ? 事件：中国人民银行决定，自 2016 年 3 月 1 日起，普遍下调金融机构人民币存 42.01% 款准备金率 0.5 个百分点。 20.91% -0.19% ? 市场流动性再获宽松。此次降准前，1 月对实体经济发放的人民币贷款创下 2.54 -21.29% 2015/3 2015/6 2015/9 2015/12 万亿的天量，且 1 月 M2 增速达到 14%，远超去年 12%的目标增速。我们估算 资料来源：海通证券研究所 本次降准释放基础货币约 7000 亿，有助于对冲资金外流、提升货币乘数，也意 味着货币刺激力度加大，货币信贷有望持续超增。 相关研究 ? 行业资金面双向利好，复苏有望加码持续：自 2014 年 4 季度行业进入复苏周期 [Table_ReportInfo]《对财政部降低房地产交易费用的点评 以来，开发商资金面在 2015 年 2 季度开始迅速复苏。2015 年上半年销售复苏 —— 经济失速风险下，板块配臵价值明 显》2016.02.21 的同时，行业投资明显紧缩（减少拿地、降低开工），以上事实使得资金面出现 《对央行降低房贷首付比例的点评 —— 好转。本次央行再次降低存款准备金率，无疑有利于增大市场流动性??? 稳定地产需求，防止投资失速》 2016.02.03 ? 政策组合拳不可忽视。新年以来，政府连续从差异化信贷政策（降低首付比例、 《房地产行业 12 月报：房价上行加速， 提高公积金存款利率）、交易费用等环节连续放松地产。本次再度降准后，我们 新开工有企稳迹象（增持）》2016.01.21 认为政策累计作用不可忽视。考虑二季度将进入正常推盘期，预计届时政策效 果将在交易量层面持续体现。