油价走高与全球经济复苏.docVIP

PAGE  PAGE 8 油价走高与全球经济复苏 　　进入6月份，油价上涨的势头不减，11日WTI现货价收于72.70美元／桶――针对最近频频飙升的国际油价，人们不由得会问两个问题：这是否意味着全球经济已经度过了金融危机的谷底期而步入了复苏阶段?未来国际油价是继续走高还是掉头下行? 　　 　　全球经济步入复苏了吗 　　 　　美国、欧洲、日本与金砖四国的经济状况大致上代表了全球经济状况，通过分析这些经济体的状况，就可以判定全球经济是否已经步入复苏阶段。 　　就美国而言，加州大学教授Barry Eiehen-green最近在中国社科院举办的一次研讨会上表示，对美国经济反弹持乐观态度是盲目的，原因在于，金融是经济的血液，但美国的银行还没有做好放贷的准备，整个经济流动性缺乏，已经采取的措施对于刺激投资并非十分有利，恢复投资信心与控制通货膨胀依然是比较困难的任务。总之，美国经济即使有恢复也是短暂而脆弱的，还没有进入上升周期。美联储主席伯南克最近再次重申，美国经济复苏要到今年第四季度。菲尔德斯坦(里根政府的总统经济顾问委员会主席)、博斯金(老布什时期的总统经济顾问委员会主席)也认为美国经济要到明年初才能复苏。 　　《金融时报》首席经济学家马丁?沃尔夫在回答笔者的提问时认为，欧洲经济要花几年时间才能复苏。欧洲受金融危机的影响要大于美国，除了金融业外，实体经济也受到很大冲击，爱尔兰、西班牙、葡萄牙等过去几年快速发展的经济转为大幅下跌，法国、德国、英国、意大利等欧盟主要经济体2009年陷入衰退已经成为定局。欧盟甚至在5月初把2009年全欧盟经济增长率预测数从1月的－1.8％下调到－4％。 　　相对狭小的国内市场、高度外向型的经济、海外巨额资产使得日本很容易受全球经济波动的影响，今年第一季度ODP增长率为-3.8％，换算为年率后等于－14.2％，第二季度可能会转为1.6％。依据日本内阁府下属的经济企划协会对民间经济学家所做的调查，估计2009年全年GDP增长率预计为－3.9％左右。 　　中俄印巴金砖四国经济前景不一，中印情况稍微好一些，俄罗斯与巴西陷入衰退。 　　就中国的情况看，工业品市场状况已经连续两个月正增长，但消费品市场环比数据还在下降。经济全面恢复还有待于企业投资和私人资本投资的跟上，以及消费市场的提振。目前私人投资很弱，而存款(尤其是企业存款)以高于贷款和投资的速度增长，说明在产能过剩和经济下滑的情况下，企业拿到钱后不敢贸然投资，把它放在银行的户头，其中有一部分可能进入了股市，成为此轮股价上涨的重要推力。即使已经投资于扩大生产能力，如果大规模的投资带来的产能不能被需求所吸收，则中国经济的复苏是不稳固的。外需的恢复一时还难以指望，如果不能有力扩大内需，大规模投资很可能进一步恶化原先已经失衡的经济结构，延缓经济结构调整步伐。因此，对于中国经济复苏的前景，只能抱谨慎乐观的态度。 　　印度统计局5月底公布的数据显示，第一季度GDP同比实际增长5.8％，标准普尔预计2009年下半年印度经济有望回暖，全年实际经济增长率将为6％，稍低于过去5年的％的年均增长率。巴西与俄罗斯第一季度GDP分别为－1.8％和-9.5％，预计这两个国家2009年全年的GDP增长率分别为-0.71％和－6％。 　　但中印两国在全球经济中所占比重非常有限，又处于全球产业链的中下端，因此，难以取代欧美日的角色，也无法带领全球经济步入复苏。 　　总之，如果把经济复苏定义为GDP增长率为正数，则2009年全球经济肯定属于衰退阶段，而不属于复苏阶段。如果把经济复苏定义为经济指标好于2008年第四季度与2009年第一季度，则中、印、日等国家进入复苏阶段，但欧美还没有进入复苏阶段――八国集团财政部长会议6月13日的声明也仅仅是说八圆集团经济已经出现了“稳定迹象”。预计金融危机使全球GDP下降2％，2009年全球GDP将下降1.3％。 　　 　　油价影响因素的几点辨析 　　 　　很少有人认为油价上涨将导致经济复苏，或把近期的油价上涨当作经济复苏的一个指标。原因在于，影响油价的因素很多，即使我们大致知道影响油价的主要因素，也没法知道这些因素在形成油价时所占的权重。 　　如果人类没有办法解释油价形成的确切原因，自然也就无法对油价进行预则。BP公司首席经济学家ChristoffRuhl不久前在与笔者交流时明确表示，他们公司像其他能源公司一样，不做油价预测。 　　能源研究界的看法是，公开预测油价的多数是一些投机基金，尤其是从事石油期货投资的投行如雷曼兄弟、高盛等。这些公司发布研究报告、预测油价走势，固然可以为市场提供一些真实的信息，但主要是服务于他们自身或关联方的投资行为，以达成投资利润的最大化。学术机构的学者们进行油价预测的不多，而且所做预测