上半年业绩滞涨明显 中小创公司继续强势.docx

证券市场红周刊 2016年9月5日 　上半年业绩滞涨明显 中小创公司继续强 本刊记者 刘增禄 截至8月31日,演绎近两个月的2016年“中报大戏”正式落下帷幕。与一季度类似，上半年A股公司整体依然呈现出增收不增利的现象。值得注意的是，在主板公司业绩表现依然平平下，中小创公司却维持着高增长态势。 上市公司整体业绩滞涨明显 数据统计显示，上半年两市2881家A股公司累计实现营业总收入145732.84亿元，同比增长3.3%；创造归属母公司净利润13716.57亿元，同比下降3.68%。结合一季度数据，可以发现A股公司在二季度单季整体业绩实现环比增长15.81%。 具体来看，在剔除环球印务、玲珑轮胎、中国电影等今年6月份以来刚刚上市不久且没有一二季度单季业绩数据的新股，有可比数据的2873家公司在二季度单季实现营业总收入76007.04亿元，环比一季度增长了9.28%，创造归属母公司净利润7352.42亿元，环比增长15.81%。环比一季度的表现（营业总收入环比增长-15.2%、净利润环比增长33.11%），在二季度营业收入增速加快的同时，净利润增长速度却明显放缓。其实，对于二季度营业收入出现大幅增长的现象，基本符合了长期以来A股市场的传统规律，即一季度受元旦、春节假期影响，工作时间相对减少，营业收入的增长通常会相对较弱并出现下滑，到了二季度，随着企业开工季的到来，上市公司在经营上往往会加速运作，从而会导致二季度的营业收入在环比增长上总是要相对其他季度表现更佳。 在二季度净利润变化上，和营业收入变化不同的是，除了受公司景气度影响外，利润的构成中还包含了一些非经营性收益的存在，而这些因素变化也使得企业净利润的增减会更加依附于二级市场的股价走势,从而使得净利润变动幅度更加分化。从历史数据来看，上半年通常是上市公司利润增长的高峰期，一二季度净利润的环比变动总会实现较快的增长，而到了三四季度，净利润环比则往往会以下滑示人。 创业板成三大板块中业绩增长急先锋 统计数据显示，虽然上半年上市A股整体呈现出增收不增利的现象，但在细分板块上，创业板公司上半年的整体增长却是最“抢眼”的，中小板次之，主板垫底。分析其??原因，可以发现主板中采掘（行业业绩从去年同期的333.58亿元下降至今年年中的-26.89亿元）、非银金融、机械设备等行业的业绩下滑拖累了整体主板中报业绩的增速，而中小创中，通信、计算机、农林牧渔、军工、传媒等行业上市公司占比较高，这些板块的中报业绩比较亮眼，直接带动了中小创整体中报业绩的高增长。 以三大板块中业绩增长最高的创业板为例，板块中516家公司营业总收入和净利润分别相比2015年同期增长了34.19%和49.21%，即使是剔除温氏股份（温氏股份去年11月借壳上市之后，其净利润额占了创业板总体的28.39%，单家公司的影响过大）影响，余下公司整体营业总收入和净利润也相比2015年中期分别增长了33.41%和29.94%。 对于创业板公司的持续高增长情况，市场分析人士认为，一方面中国处于经济增速下行、结构调整的新常态时期，使得代表未来产业发展方向的创业板盈利表现坚挺，导致相关公司主营业务持续高增长；另一方面则是2016年创业板公司中展开的并购重组也在持续推升创业板公司业绩,“创业板公司在下半年因预期并购重组推升业绩的逻辑在政策监管趋严背景下可能会发生一些边际变化，但其影响更多是结构性的。”一位不具名的市场人士对记者表示。其认为，从中长期角度看，随着经济结构的调整升级，有强大护城河的新兴产业仍有望迎来更大的需求爆发，长期向好趋势不变。 农林牧渔、钢铁利润同比翻倍增长 从行业角度分析，农林牧渔、计算机、军工等行业2016年中报业绩增速较好，而采掘、非银金融、交运等行业业绩出现负增长。数据统计显示，上半年，除了综合类公司，农林牧渔和钢铁行业的增长势头是所有大类行业中表现最为强势的，净利润同比分别增长了217.79%和215.54%。 在农林牧渔行业中，85只标的公司在上半年有59家公司净利润实现同比增长，占比69.41%。其中，利润实现翻倍增长的有30家公司，正邦科技、雏鹰农牧、牧原股份、天邦股份、神州数码更是实现10倍以上增长。从实现利润增长方式看，正邦股份、神州数码主要得益于收购股权，合并报表范围出现变化等非经营性收入，而雏鹰农牧、牧原股份、天邦股份则是报告期内生猪销售价格持续高位运行和特种水产饲料市场销售表现出色等自身主营业务实现增长所致。此前，人们常用“风口上的猪”来形容资本市场中即将到来的热点题材，暗示其未来可能取得的高收益，而自2015年开始，一头实实在在的“猪”正在引领农林牧渔行业业绩一骑绝尘。 在钢铁行业中，35家标的公司中有26家公司净利润以增长收官，太钢不锈、南钢股份、三钢闽