钱荒何解.PDF

经济动向 热点 “钱荒”何解 “钱荒”表面是缺钱、资金供不应求、货币流动性不足，但是归根结底 是体制机制问题，解决关键在于改革。 ◎李佐军 | 文 黄俐 | 编 ??6????????????????????????长杠杆、追逐暴利。多年来，银行为 应求、货币流动性不足，但是归根结 今的“钱荒”成为社会关注的焦 了追求高利润，将短期存款、融资投 底是体制机制问题。 点。“钱荒”指的是经济领域缺钱， 向房地产、地方投融资平台等中长期 但是中国经济发展中并不是没有钱， 的项目中，导致期限错配，在金融机 部分行业面临压力 当前经济领域的货币、信贷投放都不 构短期需要资金时，资金大量留存于 往年的6??份金融机构也会出现 ??????????????6????????????????中长期项目中，造成资产负债结构失 ??????????????????????6???????? 从货币流动性的角度来衡量更为准 衡，资金紧张。 各种原因爆发了一次严重的货币资金 确，在经济运行中出现有钱但头寸接 其二，今年以来，党中央、国务 流动性不足事件。事实上，这仅仅是 不上的现状，钱供不应求，短期拆借 院强调宏观政策要稳定，实施稳健的 中国经济持续下行的一个侧面体现。 利率上升。 货币政策，控制货币发行总量，激活 今年年初以来，经济数据显示中国经 信贷资金的存量，优化资金的配置， 济增速已经出现持续下行趋势，这一 根源在GDP导向体制 要把资金从过去在金融系统内部自我 趋势在今年下半年还将继续，而经济 导致货币流动性不足的表层原因 循环转移到实体经济中，在货币供应 增速持续下行将对一些行业带来较大 在于：其一，美联储收缩流动性，美 上采取了一定的限制措施。 压力。 国提出将退出?，造成美元升值，带 其三，今年以来，经济领域无论 其一是部分重化工行业，如钢 来热钱从中国等新兴市场国家流出， 是信贷投放还是?都保持了较高的增 铁、煤炭、石化等行业。事实上，现 减少了中国的货币总量；其二，?? 速，而在货币投放保持增长的态势下 在这些行业已经出现一些迹象，一些 月份中国出口同比增速大幅下降，造 出现货币紧缺，钱到底去了哪里？很 煤矿关闭，一些中小钢铁厂关闭或者 成外汇减少，外汇减少也导致货币供 多资金投向了房地产、地方投融资平 亏损严重，大型钢铁厂受困于严重的 应总量减少；其三，最近几个月上缴 台和基础设施建设领域。 产能过剩，依靠贷款维持运行等。 的财政存款较多；其四，最近几个月 其四，为何资金会流向房地产、 其二是房地产和相关行业。