基于STFIGARCH模型的权证定价研究.pdfVIP

第 ?期? 邹 平 ，等 ：基于 ?????????模 型的权 证定价研究? ???? 上的拓展 ，根据其所指定 的波动率函数的特点，大致? ?? 文 献综 述? 可 以分 为两 类 ：一类 是确 定波 动率模 型 ，将波 动率 作? 为标的股票价格序列 的函数 ，如 ???????????使用的? ?．?? 波动 理论? 方差为常数弹性 的 ???模型 ，以及 国内学者王植祥? 人们对利空消息 的反应程度常高于对好消息的? 等????研究期权定价所使 用 的 ???????方法等 ；二 是? 反应程度 ，金融时间序列 的显著特征之一就是波 动? 随机波动率模型，通过指定描述瞬时资产波动率动? 对冲击的非对称反应 ．负的冲击相 比正的冲击 ，产生? 态 的外 生过 程建 立期 权定 价模 型 ，如 ????等??。?提 出? 更大 的波动 ，即“杠杆效应”．为 了衡量波动的非对称? 了著名的随机波动性 ??模型．但是 ，实际应用中这? 性 ，有许多模 型被提 出 ：如 ????????提 出 ??????? 些模型的困难之处在于波动是不可观察的．? 模型 ，???????等???提 出 ???模 型 ，??????。?提 出? ?????”?对风险中性进行了扩展 ，提 出了局部风? ??????模 型等 ．但是 用信 息 冲击 曲线 ??????和? 险中性关 系???????在风险中性测度 和物理测度? ??????来分析信息 冲击对 波动的影响 ，所 有这些模? 之间进行变换 ，并且 由此在? ??模 型的框架下? 型只有两种状态 ：正 的冲击产生低 波动和负 的冲击? 构建 了欧式期权定价 的理论基础 ．????对 ?????? 产 生 高 波 动 ．????????引，??? 和 ??????????引，? 期权定价模 型进 行 了大量 的实证 分析 ，结果 表 明? ???????：??扩展了这类模型，在方差方程 中引入平滑? ????期权定价模 型纠正 了 ?????．???????模型 的? 转移 函数 ，提 出 了 ??? ??模 型 来 衡 量 波 动 性 ．? 定 价 偏 差 ．?????—???????模 型是 ?????期 权 定 价? ???????模 型在 两 个 状 态 之 间 ，还 允 许 中 间 状 态? 模 型的同方差资产收益过程 的一个特例．? 的平滑移 动．??? ??模 型 的方差 方程在本 质上? 本文 首先 用 ?????????模 型对 个 股波 动 的长? 是一 个 ????过程 ，不能 反 映波动 的长 记忆 性 ．? 记忆性和非对称性 同时进行研究 ．然后 ，在 ????期? ?????????等???和 ????等???的研究发 现，收益? 权定价理论框架下 ，建立 了 ????? ??期权定价? 率的平方序列与收益率的绝对值序列均存在长期 自? 模 型来研 究 国 内权 证 定价 ．? 相关 ，这意味着波动具有 长记忆性