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Lecture 4
Exchange Rate Determination
汇率决定理论
;*;长期汇率决定理论
短期汇率变动分析;*;*;*;*;*;*;黄金输送点包括黄金输入点和黄金输出点，等于铸币平价加减运送黄金的运费。在直接标价法下，黄金输送点的公式为： 黄金输出点=铸币平价+黄金运费 黄金输入点=铸币平价-黄金运费
例如，假设1英镑黄金从伦敦到纽约的运费为0.03美元，那么对于美国人来说，则英镑外汇的黄金输送点为： 黄金输出点=4.8665+0.03=4.8695美元 黄金输入点=4.8665-0.03=4.8635美元 这意味着，在美国，英镑汇率波动的上限为4.8695美元，下限为4.8635美元。;*;Exchange Rates in the Long Run;*;*;*;Exchange Rates in the Long Run;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;FIGURE 2 Purchasing Power Parity, United States/United Kingdom, 1973–2008 (Index: March 1973 = 100.);1973-2005年，英国物价水平相对于美国上涨了89%，按照购买力平价理论，英镑应该相对于美元贬值，美元相对于英镑升值，实际情况确实如此，美元升值58%，尽管升值幅度小于购买力平价理论计算的结果。
1985-1987年，英国物价水平相对于美国上升，但美元相对英镑贬值了40%。
购买力平价理论对于解释长期汇率变化有指导作用，短期预测能力较差。;*;*;*;*;*;*;*;*;*;Factors that Affect Exchange Rates in the Long Run;Summary Table 1 Factors That Affect Exchange Rates in the Long Run;汇总表1 影响长期汇率的因素;4.5 Exchange Rates in the Short Run: A Supply and Demand Analysis ;短期汇率：供给—需求分析;FIGURE 3 Equilibrium in the Foreign Exchange Market;Explaining Changes in Exchange Rates ;FIGURE 4 Response to an Increase in the Domestic Interest Rate, iD;FIGURE 5 Response to an Increase in the Foreign Interest Rate, iF;FIGURE 6 Response to an Increase in the Expected Future ExchangeRate, Eet+1;Summary Table 2 Factors That Shift the Demand Curve for Domestic Assets and Affect the Exchange Rate;汇总表2 推动国内资产需求曲线位移并影响汇率的因素 ;汇总表2 推动国内资产需求曲线位移并影响汇率的因素;*;*;*;*
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