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第七章 政府部门 第一节 公共收入、公共支出和政府预算 [说明]：（i）在公开市场上，中央银行买进政府债券导致高能货币 供给增加，反之则导致高能货币供给减少。 （ii）中央银行通过提高或降低贴现率，改变私人银行从贴现窗口所获 取的贷款数量，从而同等程度地影响基础货币。 （iii） 在固定汇率制和肮脏浮动汇率制下，中央银行既可以买进外汇 以增加高能货币供给，又可以卖出外汇以减少高能货币供给。 中央银行能够准确 预测这种操作对货币 基础的影响 优点 要求政府债券市场 有足够的交易量 缺点 不能预测贴现率政策 对高能货币的确切影响 缺陷 2. 高能货币供给与政府预算约束 高能货币存量变动的基本等式 令： 为中央银行持有的政府债券存量。 为中央银行持有的外汇储备存量。 为通过贴现窗口向银行所作的贷款存量。 E为按每单位外币可兑本国货币的数量来度量的汇率。 则 高能货币存量的变化： （9.1） 在资本控制下，由于 政府预算赤字的融资途径 忽略贴现窗口，（9.1）式可变为： （9.2） [说明]： （i）政府可通过印制货币（即中央银行用高能货币购买 国债）、向私人部门借债以及减少外汇储备这三种 途径为预算赤字融资。 （ii）通过中央银行购买国债来为赤资融资（即赤字货币 化）从本质上是政府通过通货膨胀税为它的支出筹措 资金。 政府预算约束 政府预算的一般形式： （9.3） （9.4） 又因为： （i）政府对银行持有公债不支付利息。 （ii）政府可获得中央银行的外汇储备利息。 即 包含中央银行和财政部在内的公共部门预算约束。 第二节 货币乘数与货币供给 1. 货币乘数：银行体系创造货币的过程 相关概念的界定 = 货币供给 =流通中的通货（CU）+在银行系统的活期存款（D） 非银行公众持有货币的方式 其选择偏好记为通 货对存款的比率： 方式： （i） 持有通货 （ii）持有活期存款 =私人商业银行持有储备金的原因 原因： （i）法律的要求 （ii）满足客户的要求 其中，储备—存款比率： 货币乘数 假设中央银行在公开市场购买100元国债，即 ， 且 则货币乘数可解释如下： （i）银行体系创造货币的过程 第一轮 100 20 80 8 72 100 第二轮 14.4 57.5 5.8 51.8 72 第三轮 10.4 41.4 4.1 37.3 51.8 第四轮 7.5 29.8 3.0 26.8 37.3 第五轮 5.4 21.4 2.1 19.3 26.8 总计 71.4 285.7 357.1 (ii) 货币乘数计算 元 元 元 1 . 357 7 . 285 ... 4 . 41 6 . 57 80 4 . 71 ... 4 . 10 4 . 14 20 1 = D ? + D ? = D ? = + + + = D ? = + + + = D ? D CU M D CU 货币乘数： 结论：既定存量的高能货币能带来比他大得多的 ，因为商业 银 行能够创造货币。 2. 货币供给的理论模型 模型： 货币供给 是高能货币存量 的某一倍数，即 ， 其中 为货币乘数，且 [推导]：