货币金融学蒋先玲版第三章利息和利率素材.pptVIP

我国的利率管理体制 1996年 开放银行间同业拆借市场利率 放开了贴现和再贴现利率 放开了外币贷款利率 扩大贷款利率浮动区间 1998年 2000年 2004年 利率市场化 1. 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。其本利和是： 2. 复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。俗称“利滚利”，其本利和是： 第二节 利率的计算与运用 一、单利与复利 复利的运用 复利反映了利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示，但是银行制定利率水平遵循复利原则：不论以单利计算还是以复利计算，都应该是期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。 课堂思考： 假设某年年底，我国规定的一年期定期存款利率为10.98％，二年期定期存款利率为11.7％。按照复利的定义和制定原则，这样的利率制定是否科学，为什么？ 答案： （1＋10.98％）×（1＋10.98％)－1＝0.2317 11.7％×2＝0.234 0.23170.234 所以，制定合理 特殊情况： 如果一年内计息数次（或复利次数），假设为m次，则n年后本息和： 例题：P70 最极端情况：瞬间复利或连续复利条件下的本息和： 我们知道：当n趋于无限时，有： 其中e=2.71828?? 3.复利下的名义利率与实际利率 设名义利率为i，一年中计息m次，则计息期利率为i/m，则一年后本利和为： 利息为： 换算成年实际利率r，则为： 二者的关系是： 当m=1时，即一年计息一次，年名义利率等于实际利率 当m＞1时，年实际利率＞年名义利率 一年内计息次数越多，年实际利率就越大 二、利率的应用——货币的时间价值 货币的时间价值，是指同样数额的资金在不同的时间点上具有不同价值。如果没有特殊说明，货币的时间价值一般都是按照复利方式计算的。 货币时间价值有两种表现形式：现值、终值 终值(final value)：根据利率计算的一笔资金在未来某一时点上的本利和。 [例]如果年利率为6％，现有100000元，5年后的终值将是？ （一）复利现值与终值 现值(present value)：未来本利和的现在价值。根据未来某一时点上一定金额的货币（本利和），按现行利率计算出要取得这样金额的本利和现在所必须具有的本金。 以年为单位计算的现值公式： 以小于年的时间单位计算的现值公式： [例]设 5 年后有一笔100000元的货币，假如年利率为 6%，现在应有的本金是？ 现值的运用 （1）现代银行有一项极其重要的业务，即收买票据的业务，其收买的价格就是根据票据金额和利率倒推出来的现值。这项业务叫“贴现”，现值也称贴现值。 [例]如贴现率为 6%、期限为10年，票面金额为100元，此时该票据价格为？ 56元 （2）通过现值的计算，比较投资方案优劣。 [例] 现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元；乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1亿元，现假设市场利率为10％。这样，分别计算两方案的现值。 在实际投资中，有些项目是在未来n年中每年都有回报。假定第i年的回报为 （第i年的现金流量）（i=1,2，…），利率为r，于是这种回报的现值计算公式为： （二）到期收益率（Yield To Maturity，YTM） 1.概念 是指使某项投资或金融工具未来所有收益的现值等于其当前价格的利率。 按单利计算的债券到期收益率，是指投资人购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。计算公式为： 2.到期收益率的估算与应用 （1）息票债券的到期收益率 息票债券——是指定期支付定额利息，到期偿还本金的债券。 息票债券的市场价格，就是它直至到期时能够带来的一系列未来收益值的折现值. 一年计付一次利息。r是投资者想要的投资收益率，Ｐ是息票债券的市场价格，Ｆ是息票债券的面值，Ｃ是息票债券的年利息收入，它等于息票债券的面值Ｆ乘以票面利率，n是债券的到期期限。 息票债券定价的例题： 　 某10年期债券的面值为1000元,票面利率为１0％，一年计付一次利息，若市场上投资者愿意接受的该类债券投资收益率7.13%，请计算该债券目前的发行价格（市场价格）是多少？ 计算得此债券的发