海盐县国有资产经营有限公司-南山集团有限公司短期融资券.PDF

跟踪评级报告 南山集团有限公司短期融资券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 南山集团有限公司（以下简称“公司”或 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 “南山集团”）是一家以铝深加工为主，纺织、 债项信用 电力、房地产、旅游、金融、教育为辅的大型 跟踪评 上次评 集团企业。联合资信评估有限公司（以下简称 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 “联合资信”）对公司的跟踪评级反映了其在 2016/7/22~ 16 南山集CP002 10 亿元 A-1 A-1 行业地位、产业链完整度、技术水平等方面具 2017/7/21 2016/10/14~ 备的竞争优势。同时，联合资信也关注到近年 16 南山集CP003 10 亿元 A-1 A-1 2017/10/13 来公司有色金属和建材板块盈利能力减弱、房 地产业务受外部环境影响较大、跟踪期内山东 跟踪评级时间：20 17 年4 月12 日 省上网电价下调对公司电、汽业务盈利空间造 财务数据 成挤压以及有息债务大幅增长等因素对公司 2016 年 经营可能产生的不利影响。 项目 2013 年 2014 年 2015 年 9 月 近年来，公司已经形成了多元化发展的业 现金类资产 （亿元） 84.77 81.42 110.41 109.35 务格局，一定程度上分散了行业风险。其中主 资产总额(亿元) 841.32 905.48 1004.27 1060.88 业铝加工业务的完整产业链有助于缓解原材 所有者权益(亿元) 422.88 464.76 543.91 561.77 料成本和产品价格的波动风险，同时铝产品结 短期债务 （亿元） 76.49 112.82 144.01 141.72 构的调整优化有助于适应下游消费结构的变 长期债务(亿元) 200.08 214.42 208.20 253.03 化趋势。未来，公司有望继续凭借规模优势保 全部债务(亿元) 276.57 327.24 352.21 394.75 持稳定经营态势。 营业收入(亿元) 306.19 303.10 297.67 202.81 综合考虑，联合资信维持公司主体长期信 利润总额(亿元) 47.41 43.87 33.52 20.29 用等级为AA+ ，评级展望为稳定，并维持 “16 EBITDA(亿元) 76.05 77.02 68.87 -- 经营性净现金流 （亿元） 42.63 41.49 36.94 21.54 南山集CP002 ”和 “16南山集CP003 ”A-1的信 营业利润率(%) 25.40 25.73 23.21 20.60 用等级。 净资产收益率(%)