国际金融管理第2章国际收支管.pptVIP

第二章 国际收支管理 开放经济条件下，一国/地区的国际收支状况对该国的内、外经济平衡协调发展举足轻重。 第一节 几个重要的基本概念 国际收支（Balance of Payments，BPs）：以统计报表的方式，系统总结特定时期内（半年，或一年）一国的经济主体与他国经济主体之间的各项经济交易。它包括，货物、服务、收益和单项转移以及对世界其他地区的金融债权与债务交易。 开放经济体通过国际贸易和国际投资彼此链接，通过分析一国国际收支平衡表，来判断、研究一国国际收支的变动，初步分析其成因，这是国际收支管理的基础工作。 一、国际收支平衡表及国际收支的变动 国际收支平衡表（Balance of Payment Statement，BOP） 编制标准：IMF BPMⅤ（1993）；BPM6（2008） 由两大部分组成：经常帐户（Current Account，CA），反映商品、服务进出口及净要素支付等实际资源流动。包括4个二级帐户：货物（goods）、服务（services）、收入/益（income）、经常转移（current transfer）。 资本金融账户（Capital and Financial Account，KA）：反映资本所有权流动，由资本账户和金融账户组成。金融账户又细分为如下子账户：直接投资（direct investment）、证券投资（portfolio investment）、其他投资（other investment）、储备资产（reserve assets）。 中国BOP表的编制：基本按照MBPⅤ，但作了轻微调整。主要是把储备资产（reserve assets）项从金融账户中拿出，单独作为和CA、KA平行的一级账户看待。 BOP表是复式记账原理下的会计报表，每笔交易由价值相等，方向相反的账目：贷方（credit，表示资产/资源持有量的减少），借方（debit，表示资产/资源持有量的增加）组成，故原理上所有的贷方与借方总额最后必须能够抵销，但由于种种原因结帐时一般会出现净的贷方或借方，这时需人为设置一个抵销账户：错误与遗漏账户（errors and omissions account,EO） BOP=CA+KA+EO=0 案例：中国2010年BOP表（source：中国国家外汇管理局/model_safe/index.html统计数据与报告栏目） /model_safe/tjsj/tjsj_detail.jsp?ID=110500000000000000,44id=5 IMF-BOP表 PRC，1980-2008 BOP_CN1980-2008.xls 1.经常帐户差额 CA差额反映实际资源的流动，在一国国际收支中占支配地位，KA在本质上是为CA融资的，因此一般所指的国际收支平衡就是CA的平衡。如果不考虑收入和经常转移项目，货物（goods）+服务（services）=贸易账户额（Trade Balance，TB） 差额/净额=贷方-借方 近些年来，中国国际收支CA差额绝大比重是货物贸易差额，即净出口（出口X-进口M）。 中国净出口顺差（X-M＞0）额虽然较大，但由于高附加值产品比重少，所以实际获得的收益并不多。“八亿件衬衫换一架波音飞机”值得我们深深反思！ 2.资本和金融账户差额 由于资本账户差额较小，KA净额一般都是金融账户差额。其大小与一国金融市场开放度、成熟度等因素密切相关。开放经济下，一国对KA账户的管理，即要合理利用外资又要监控、规避大规模游资/热钱的无序冲击成为一项新的挑战。 3.综合差额（Overall Balance） IMF： Overall Balance=CA+KA- reserve assets 中国： Overall Balance=CA+KA 如果不考虑EO，Overall Balance=CA+KA0→国际收支顺差（出超，surplus）→RA增加（注意：RA0，表示储备资产增加）； Overall Balance=CA+KA＜0→国际收支逆差（入超，deficit） →RA减少（注意：RA0，表示储备资产减少）； 如果不考虑EO，那么BOP=CA+KA+RA=0 案例讨论1：中国国际收支“双顺差” （Two-Surplus） 中国国际收支账户CA0，KA0 案例讨论2：中国国际收支“双顺差”导致外汇储备激增，如何看待这一问题？（利、弊） 阅读材料：李俊青，韩其恒.不完全金融市场、海外资产结构与国际贸易[J].经济研究，2011，（2）：31-43 文章观点：金融市场欠发达的国家，由于存在更多的预防性储蓄而出现贸易顺差，相应金融市场发达的国家（例如，美、英）会出现贸易赤字；金融市场发达国家选择“做多股权，做空债权”，金融市场欠发达国家选择“做多债权