鄂尔多斯市东胜城市建设开发投资集团有限责任公司跟踪评级.PDF

跟踪评级报告 鄂尔多斯市东胜城市建设开发投资集团有限责任公司 1 鄂尔多斯市东胜城市建设开发投资集团有限责任公司 跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 债项信用 名 称 额 度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果 12 东胜债 20 亿元 2012/02/29- 2018/02/28 AA AA 跟踪评级时间：2013 年 7 月 26 日 财务数据 项 目 2010 年 2011 年 2012 年 现金类资产(亿元) 11.55 9.10 5.50 资产总额(亿元) 192.96 232.05 269.55 所有者权益(亿元) 87.96 91.46 97.56 短期债务(亿元) 19.89 18.91 20.70 全部债务(亿元) 63.96 64.11 101.19 主营业务收入(亿元) 14.24 14.46 17.56 利润总额(亿元) 4.20 3.71 5.58 EBITDA(亿元) 7.75 7.09 9.39 经营性净现金流(亿元) 8.20 11.05 -23.82 主营业务利润率(%) 30.53 10.97 8.40 净资产收益率(%) 4.73 3.90 5.48 资产负债率(%) 54.35 60.51 63.66 全部债务资本化比率(%) 42.10 41.21 50.91 流动比率(%) 159.09 158.84 218.53 全部债务/EBITDA(倍) 8.26 9.04 10.77 经营现金流动负债比(%) 14.07 13.57 -26.73 分析师 田 甜 lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Http：// 评级观点 鄂尔多斯市东胜城市建设开发投资集团有限 责任公司（以下简称“公司”或“东胜城投”）作 为鄂尔多斯市东胜区基础设施投资建设的重要主 体，在跟踪期内得到了地方政府在政策、资产和 资金注入等方面的持续大力支持。同时，联合资 信评估有限公司(以下简称“联合资信”)也关注 到，跟踪期内鄂尔多斯市区域经济增长的放缓和 东胜区财政收入的下滑，公司发展面临的外部环 境不确定性增大，公司整体盈利能力偏弱以及建 设资本性支出较大等因素给公司经营带来的不利 影响。 未来随着宏观经济底部的趋稳以及区域经济 的复苏，公司在基础设施和保障性住房建设等领 域的业务规模不断扩大等因素有助于提升公司的 整体抗风险能力。 分期偿还本金的还款方式有效降低了“12东 胜债”的集中偿付风险；公司以《BT协议书》获 取的应收账款金额较大，能够覆盖“12东胜债” 的本息偿还。总体看，“12东胜债”到期不能偿还 的风险较低。 综合考虑，联合资信维持公司AA的主体长期 信用等级，评级展望为稳定，并维持“12东胜债” AA的信用级别。 优势 1． 跟踪期内，作为鄂尔多斯市东胜区基础设施 投资建设的重要主体，公司得到了地方政府 在政策、资产和资金注入等方面的持续大力 支持。 2． 公司以《BT 协议书》获取的应收账款金额较 大，能够覆盖存续期债券的本息偿还。 关注 1． 跟踪期内，鄂尔多斯市区域经济增长放缓， 跟踪评级报告 鄂尔多斯市东胜城市建设开发投资集团有限责任公司 2 东胜区财政收入出现下滑，公司发展面临的 外部环境不确定性加大。 2． 公司整体盈利能力偏弱，对政府补贴的依赖 性较大。 3． 公司其他应收款金额较大，回收周期存在一 定的不确定性，对公司资金周转压力大。 4． 公司对外担保金额大，比率高，或有负债风 险较高。 跟踪评级报告 鄂尔多斯市东胜城市建设开发投资集团有限责任公司 3 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与鄂尔多斯市东胜城 市建设开发投资集团有限责任公