2财务管理学第2章.docVIP

第二章　资金时间价值和投资风险价值考情分析： 题型 2003 2004 2005 2006 题量 分值 题量 分值 题量 分值 题量 分值 单选 2 2 ? ? 1 1 2 2 多选 ? ? 1 2 ? ? ? ? 简答 ? ? ? ? ? ? ? ? 计算 ? ? ? ? ? ? ? ? 论述 ? ? ? ? ? ? ? ? 合计 2 2 1 2 1 1 2 2 　　资金时间价值和资金风险价值，是财务活动中客观存在的经济现象，也是财务管理中的两个重要的价值观念。无论是资金筹集、资金投放、收益分配，都必须考虑资金时间价值和资金风险价值问题。因此，在学习各项业务的管理以前，需要理解资金时间价值和资金风险价值的基本概念和有关计算方法。 第一节　资金时间价值 　　一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。　　例：18世纪末，美国的物理学家富兰克林在临终时捐出2笔资金，分别给费城和波斯顿，捐款数额是1千英磅，200年后这两个城市用最初的1千英磅进行市政改造，而且建立了富兰克林医学奖学金。　　一、概念　　（一）定义：　　资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。用利息率（额）表示。　　在量的规定性上，指无风险、无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。　　资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。资金由资金使用者从资金所有者处筹集来进行周转使用后，资金所有者要分享一部分资金的增值额。　　（二）实质：　　西方学者：　　货币时间价值的节欲论。　　时间价值的量是根据人们对流动偏好心理确定的。　　时间利息论。　　英国经济学家凯恩期从资本家和消费者心理出发，高估现在货币的价值，从而认为时间价值主要取决于流动偏好、消费倾向、边际效用等心理因素。在这种思想指导下，“时间利息论”者认为，时间价值产生于人们对现有货币的评价高手对未来货币的评价，它是价值时差的贴水；“流动偏好论”者认为，时间价值是放弃流动偏好的报酬；“节欲论”者则认为，时间价值是货币所有者不将货币用于生活消费所得的报酬。虽然表述不尽相同，归结起来就是说，货币所有者要进行投资，就必须牺牲现时的消费，因此他要求对推迟消费时间的耐心给予报酬；货币时间价值就是对货币所有者推迟消费的报酬。　　马克思的观点：　　货币时间价值实质上是工人创造的剩余价值。　　全部生产周转中的资金都具有时间价值。　　产生的前提是商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。　　不仅借入资本要计算利息、自有资本也应有成本。　　（二）运用资金时间价值的意义　　二、资金时间价值的计算　　终值：终结点的价值。指期末的价值或者连本带利之和。　　现值：本金或目前的价值。　　（一）单利终值和现值的计算　　1.单利终值　　在单利方式下，本金能带来利息，利息必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否则不能生利。　　单利的终值就是本利和，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。　　例：1998年所在的单位进行集资建福利房，每个教工集资15000元，当时利率8%，到今天许多人分到了房子，还有一些教工不需要，要求退还本金和利息，计算如果要求归还连本带利采用单利计算，8年前的15000元，现在连本带利是多少？　　【答疑编号　　连本带利的金额为15000×（1+8%×8）　　按利率为10%计算为15000×（1+10%×8）=27000（元）　　现在的1元钱，年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的终值可计算如下：　　1元1年后的终值=1×（1+10%×1）=1.1（元）　　1元2年后的终值=1×（1+10%×2）=1.2（元）　　1元3年后的终值=1×（1+10%×3）=1.3（元）　　1元4年后的终值=1×（1+10%×4）=1.4（元）　　1元5年后的终值=1×（1+10%×5）=1.5（元）　　因此，单利终值的一般计算公式为：　　　　式中，FVn为终值，即第n年末的价值；PVo为现值，即0年（第1年初）的价值，i为利率，n为计息期数。　　2.单利现值　　现值就是以后年份收到或付出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做折现。若年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的1元钱，其现值可计算如下：　　【答疑编号　　1年后1元的现值=1÷（1+10%×1）=1÷1.1=0.909（元）　　2年后1元的现值=1÷（1+10%×2）=1÷1.2=0.833（元）　　3年后1元的现值=1÷（1+10%×3）=1÷1.3=0.769（元）　　4年后1元的现值=1÷（1+10%×4）=1÷1.4=0.714（元）　　5年后1元的现值=1÷（1+10%×5）=1÷1.5=0.6