技术经济学第六章节财务分析.pptVIP

财务基础数据的准备 财务分析辅助报表有（详细内容见第4章和第5章）：①建设投资估算表；②建设期利息估算表；③流动资金估算表；④项目总投资使用计划与资金筹措表；⑤营业收入、营业税金及附加和增值税估算表；⑥总成本费用估算表。 总成本费用估算表又包括下列附表：①外购原材料估算表；②外购燃料和动力费估算表；③固定资产折旧费估算表；④无形资产和其他资产摊销估算表；⑤工资及福利费估算表。 财务分析基本报表 （1）财务现金流量表。财务现金流量表包括：①项目投资现金流量表；②项目资本金现金流量表；③投资各方现金流量表。 （2）利润与利润分配表。 （3）资产负债表。 （4）借款还本付息计划表。 （5）财务计划现金流量表。 1、财务现金流量表的概念和作用 现金流量是现金流入与现金流出的统称，它是以项目作为一个独立系统，反映项目在计算期内实际发生的流入和流出系统的现金活动及其流动数量。项目在某一时间内支出的费用称为现金流出，记为CO；取得的收入称为现金流入，记为CI；现金流入与现金流出统称为现金流量，同一时点的现金流入与现金流出之差即(CI-CO)，称为净现金流量。 财务现金流量表是指反映项目在计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量的计算表格。编制财务现金流量表的主要作用是计算财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等分析指标。现金流量只反映项目在计算期内各年实际发生的现金收支，不反映非现金收支(如折旧费、摊销费等)。 根据投资计算基础不同，财务现金流量表可分为项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表和投资各方现金流量表。 （1）项目投资现金流量表 项目投资现金流量表是指在项目确定融资方案前，对投资方案进行分析，用以计算项目所得税前的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等财务分析的表格。由于项目各个融资方案不同，所采取的利率也是不同的，所以编制项目投资现金流量表时，不考虑利息对项目的影响。此外由于项目的建设性质和建设内容不同，项目的所得税税率和享受的国家优惠政策是不相同的，因此在财务分析编制项目投资现金流量表，一般只计算所得税前的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等财务分析指标，这样可以为各个方案（不论其资金来源如何，利息多少和所得税的高低）进行比较建立共同基础。 项目投资现金流量表的现金流入包括营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金。现金流出包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资等。 表6-2 项目投资现金流量表 （单位：万元） （2）项目资本金现金流量表 项目资本金现金流量表是从投资者角度出发，以投资者的出资额即资本金作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算项目资本金的财务内部收益率、财务净现值等财务分析指标的表格。编制该表格的目的是考察项目所得税后资本金可能获得的收益水平。 项目资本金现金流量表与项目投资现金流量表的现金流入内容相同。现金流出包括项目投入的资本金、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资等。 表6-3 项目资本金现金流量表 （单位：万元） （3）投资各方现金流量表 投资各方现金流量表是通过计算投资各方财务内部收益率，分析投资各方投入资本的盈利能力的财务分析报表。 投资各方现金流量表的现金流入包括实分利润、资产处置收益分配、租赁费收入、技术转让或使用收入和其他现金流入。现金流出包括实缴资本、租赁资产支出和其他现金流出。 表6-4 投资各方现金流量表 （单位：万元） 2.利润与利润分配表 利润与利润分配表，是反映项目计算期内各年营业收入、总成本费用、利润总额以及所得税后利润的分配情况，用于计算总投资收益率、投资利润率、投资利税率、资本金净利润。 表6-5 利润与利润分配表 （单位：万元） 表6-6 财务盈利能力分析指标与基本报表关系 标准投资模式下的内部收益率 标准投资模式： 例:某企业贷款1000万元，贷款年利率为10%，投资建设项目的寿命为4年，项目各年的现金流如下图所示。 若以项目的净现金流偿还银行贷款本金和利息，如下图所示，到第4年末正好还清。此现金流的净现值正好等于0。即FNPV(i=10%)=0,根据定义，该项目的FIRR=10% 内部收益率的经济含义 内部收益率是指当项目所有资金均来自贷款，并且贷款利率等于项目的内部收益率。在经济效果计算期内，用项目所产生的所有正现金流偿还贷款的本金和利息，到经济效果计算期末，正好还清。如果实际资金成本低于内部收益率，说明项目还款后还有经济所得，所以可行。反之，则不可行。 内部收益率可以理解为项目对贷款最高利率承担能力的指